不是輝達！AI供應鏈最大「黑馬」曝光：這檔老牌美股今年漲逾100%

在輝達 (NVDA-US) 憑藉 GPU 晶片稱霸人工智慧（AI）市場、股價年初至今上漲約 10% 至 20% 之際，一檔鮮少受到市場關注的半導體相關概念股表現更為亮眼。美國特殊玻璃與陶瓷材料製造商康寧 (GLW-US) 受惠於 AI 數據中心對高速光纖需求快速成長，帶動股價今年以來累計上漲約 80% 至逾 100%，成為 AI 供應鏈中的潛在黑馬之一。

根據《The Motley Fool》報導，康寧創立於 1851 年，超過 170 年來，這家美國老牌製造商的玻璃技術貫穿了多項劃時代發明，從愛迪生最初的白熾燈泡，到蘋果 (AAPL-US) iPhone 的螢幕玻璃，都有其身影。

而如今，驅動康寧股價飆漲的，是 AI 數據中心對光纖電纜爆炸性的需求。

在 AI 硬體架構中，輝達的 NVLink-72 數據中心機架配置了 72 顆 GPU、36 顆 CPU 及各類網路設備，傳統上以約兩英里的銅纜連接各組件。然而，業界正加速轉向光纖替代方案。

與傳統銅纜相比，光纖電纜能夠提供更快的資料傳輸速度，同時維持極低的訊號損耗，並具備更佳的能源效率。

值得注意的是，康寧最新研發的「多芯光纖」（Multicore Fiber，MCF）更將四個光芯整合進一條直徑僅 125 微米的光纖中，密度是單芯產品的四倍。

康寧表示，透過這項技術，資料中心業者在維持相同性能的情況下，可將所需光纖數量減少 75%，進一步降低布線複雜度、節省空間並提升整體營運效率。

億元大單接連落袋，財務表現強勁

今年以來，康寧已與多家 AI 巨頭簽訂數十億美元等級的合約：

• Meta(META-US) ：今年 1 月，Meta 同意在未來數年內向康寧採購總值 60 億美元的光纖解決方案，用於旗下 AI 數據中心建設。
• 輝達：今年 5 月宣布的合作協議中，康寧將把美國境內光連接元件的製造產能擴大十倍，以滿足資料中心營運商在部署該晶片製造商 GPU 時所需的大量供應。
• 其他超大規模客戶：康寧執行長 Wendell Weeks 於 4 月底的法說會上透露，公司還與另外兩家超大規模客戶簽署了規模與 Meta 類似的重大合約。

財務上，今年第一季，康寧核心營收達 43 億美元，年增 18%；其中光通訊業務營收 18 億美元，年增幅高達 36%，且較 2025 年第四季的 35% 進一步加速，顯示光纖銷售動能持續增強。

強勁的需求也賦予康寧顯著的訂價能力，帶動利潤率提升。康寧光通訊業務淨利潤年增 93% 至 3.87 億美元，佔公司核心總淨利 6.12 億美元的逾半數，使 AI 成為康寧獲利成長的核心引擎。

需要注意的是，儘管基本面亮眼，投資人仍需留意估值風險。以過去十二個月調整後每股盈餘 2.69 美元計算，康寧目前本益比高達 73.9 倍，幾乎是輝達 38.7 倍的兩倍。

不過，華爾街分析師普遍預估，康寧調整後每股盈餘將於 2027 年成長至 4.22 美元，對應遠期本益比將降至約 47.1 倍。若 2028 年的盈餘展望同樣樂觀，股價仍有上行空間。

此外，報導也指出，康寧光學通訊業務的收入管線，僅基於目前已知的這些合約，在未來幾年內就可能達到數百億美元規模，而且後續仍可能有更多訂單進一步加入。

分析人士指出，對於尋求短期獲利的投資者而言，康寧當前高估值構成一定風險；但若願意著眼三至五年的長線佈局，隨著康寧逐步兌現各項重大供應合約，此股仍具備相當的投資潛力。