XAU/USD：黃金延續大幅拋售走勢，價格跌破4,300美元

要點：

• 金價持續下滑

• 非農就業數據意外強勁

• 升息疑慮再度升溫

週五公布的火熱非農就業報告點燃市場震盪，導致金價每盎司累計下跌超過 150 美元。

 黃金遭強勁就業數據重擊

• 黃金延續上週五的猛烈跌勢，週一再跌 0.6%，盤中一度跌破每盎司 4,300 美元。xauusd 最低觸及 4,280 美元，創下自 3 月以來最低水準，兩個交易日累計跌幅超過 150 美元。

• 引發這波賣壓的關鍵，是遠優於預期的美國就業報告。數據不但未顯示經濟疲弱，反而反映勞動市場動能增強，讓 Fed 更沒有理由降息，並擁有更多空間維持緊縮政策。

• 市場迅速調整預期。交易員愈來愈認為，Fed 可能在年底前再次升息，使原本圍繞降息的討論，逐漸轉變為更偏鷹派的政策辯論。

 美國公債殖利率成為市場主導力量

• 對於不產生利息收益的黃金而言，鷹派 Fed 並非好消息。美國 10 年期公債殖利率在上週五觸及兩週高點後，今日再度上升，進一步提高持有黃金的機會成本。

• 簡單來說，黃金本身不會支付利息。當債券殖利率提高時，投資人往往會將資金轉向能產生收益的資產，使黃金相較之下吸引力下降。

• 根據 CME Group 的 FedWatch 工具，目前 Fed 期貨市場反映年底前至少再升息一次的機率達 72%。這項預期轉變已成為貴金屬市場面臨的主要逆風之一。

 油價、伊朗局勢與通膨擔憂

• 伊朗局勢也為市場增添新的壓力。以色列表示，週一已對伊朗西部與中部的軍事目標發動打擊，儘管有報導指出川普曾敦促 Benjamin Netanyahu 避免進一步軍事行動。

• 在市場評估衝突升級風險之際，油價大漲超過每桶 3 美元。能源成本上升可能直接推升通膨，特別是在全球供應鏈仍相對脆弱的情況下。

• 黃金向來被視為抗通膨工具，但其中存在一個關鍵問題：當通膨升高導致市場預期利率將進一步上升時，殖利率攀升帶來的負面影響，可能超過黃金避險需求帶來的支撐。而目前市場顯示，利率因素正占據上風。

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