SpaceX上市恐衝擊AI股估值！研究顯示大型IPO一年後平均報酬僅剩3.5%

今年以來，新股上市市場氣氛火熱，SpaceX 即將於本週五（12 日）登場，然而市場策略師紛紛示警：興奮情緒終將退潮，大型首次公開發行（IPO）的光環往往隨時間快速消褪。

根據《巴隆周刊》報導， IPO 研究機構 Renaissance Capital 統計顯示，今年新股上市首日平均較發行價上漲 15.2%。

然而，數據顯示，在上市後短短一個月內，新股平均漲幅便會收斂至較發行價僅高出 13% 的水準。

其中，AI 晶片廠商 Cerebras Systems(CBRS-US) 最為搶眼，5 月 14 日上市時單日大漲近 70%。然而上市近一個月後，Cerebras 股價已從上市首日的約 311 美元跌至 238 美元左右，跌幅將近 25%。

此外，IPO 規模越大，股價回落的速度和幅度就越大。

投資銀行 Jefferies 的研究顯示，2000 年以來，市值逾百億美元的大型 IPO 在上市首週平均報酬高達 26.5%，但到了滿一年時，報酬率僅剩 3.5%。

Jefferies 策略師在報告中寫道：「大型 IPO 在首週與首月表現突出，但此優勢會隨時間消失。」

與此同時，SpaceX 目前估值高達 1.8 兆美元，約為其過去 12 個月營收的近百倍。

市場人士擔憂，這一天文數字不只代表 AI 股需求可能已達高峰，更可能預示整體市場頂部，尤其是當前大盤高度集中於輝達 (NVDA-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 、蘋果 (AAPL-US) 、微軟 (MSFT-US) 及 Meta(META-US) 等少數科技巨頭之際。

BCA Research 策略師則在報告中警告，即將到來的 IPO 浪潮「可能壓低市場未來報酬、抑制估值進一步擴張，甚至打斷現有的類股趨勢」。

他們也發出另一項警告稱，對 SpaceX 等新股的需求可能會稀釋現有 AI 領導者的估值。

財富管理公司 LNW 首席投資長 Ron Albahary 則質疑，SpaceX、Claude 開發商 Anthropic，以及 ChatGPT 母公司 OpenAI 三大科技獨角獸相繼掛牌，市場是否有能力消化龐大的新股供給。

報導指出，關於大型 IPO，還有一點值得投資人注意，包括 SpaceX、Anthropic，以及 OpenAI 等正在籌備上市的企業，在 IPO 之前都已透過多輪私募融資募集大量資金，而且估值一輪比一輪更高。

這代表，對許多早期投資人而言，最豐厚的獲利其實很可能已經在公司上市前就實現了。

一個明顯的例子是，追蹤 50 家頂尖新創（含 SpaceX 與 OpenAI）私募估值的「NYSE OPEN 創投獨角獸指數」今年已上漲 35%，近 12 個月更飆升近 130%。