鉅亨網編譯莊閔棻
人工智慧（AI）基礎建設的狂熱擴張，正在科技產業內部製造一條截然不同的命運分水嶺：記憶體供應商賺得盆滿缽滿，消費電子製造商卻在成本浪潮中苦苦求生。
根據《MarketWatch》報導，現階段，AI 資料中心建設熱潮正在將科技產業劃分成兩個截然不同的陣營。
一方是向資料中心供應記憶體、儲存設備及 AI 加速器的企業。這些公司憑藉強勁需求掌握定價能力，並握有長達數年的訂單積壓，持續受惠於 AI 投資浪潮。
另一方則是遊戲主機、個人電腦以及各類零件製造商。它們不僅必須承擔記憶體成本上升的壓力，還面臨利潤率遭侵蝕、產品推出時程延後等挑戰，只能寄望供應短缺最終獲得緩解。
在當前 AI 時代的供應鏈排序中，記憶體資源優先流向資料中心，而消費性電子產品則被迫排在後面。對許多面向終端消費市場的科技企業而言，最大的挑戰不只是等待缺貨結束，而是在這段期間維持競爭力與獲利能力。
問題根源在於記憶體產業的客群重心正悄然位移。各大晶圓廠紛紛將產能挪向伺服器 DRAM 及 AI 專用高頻寬記憶體（HBM）。
市調機構 TrendForce 預測，企業級 SSD 儲存裝置將在 2026 年成為 NAND 快閃記憶體的最大單一應用類別，且雲端業者將透過長約鎖定大部分新增供應量。
供給傾斜立即反映在價格上。TrendForce 統計，2026 年初傳統 DRAM 合約價單季漲幅高達 90% 至 95%，創下歷史紀錄，PC 用記憶體價格更預計至少翻倍。
分析指出，當超大規模雲端業者願意接受這樣的報價，遊戲主機或筆電製造商卻無力跟進，晶片自然流向出價更高者。
美光 (MU-US) 去年 12 月的決策正是這一邏輯的具體展現。該公司宣布關閉消費品牌 Crucial，結束長達 29 年的布局，將供應量集中導向企業大客戶。
快閃記憶體控制晶片供應商群聯 (8299-TW) 執行長則直言警告，記憶體荒恐將在 2026 年逼垮部分消費電子業者。
首當其衝的是遊戲主機市場。長期以來，索尼 (SONY-US) 與微軟 (MSFT-US) 慣於以接近成本的售價銷售主機硬體，再靠軟體授權賺取利潤。
然而，當記憶體成本占硬體物料清單（BOM）比重攀升至約 35% 時，這套商業模式便開始動搖。
微軟去年已兩度調漲 Xbox 售價；索尼則傳出若記憶體價格無法回穩，PlayStation 6 發布時程可能延至 2028 至 2029 年。任天堂 Switch 2 以約 450 美元上市，部分原因即在於 DRAM 採購成本大漲 41%，且分析師預期年底前恐再度調價。
部分分析師已預估，下一代遊戲主機售價將逼近 1000 美元，使原本定位為大眾消費品的遊戲主機，搖身一變成為奢侈品。而這一切，與硬體規格的提升毫無關係，純粹反映的是製造商對關鍵零件毫無議價能力的現實。
個人電腦製造商面臨相同的成本算術，但受創程度因業務組合而有所差異。惠普 (HPQ-US) 的記憶體與儲存成本占物料清單比重，已從前一季的 15 至 18% 飆升至約 35%，迫使業者在漲價與犧牲毛利之間擇一。
戴爾科技 (DELL-US) 雖同樣承受 PC 業務壓力，但旗下規模龐大且持續成長的 AI 伺服器事業提供了緩衝。
分析指出，這說明了：決定企業受損程度的並非「PC 製造商」這個標籤，而是其對相關業務的曝險程度。
不過，市場研究機構 Gartner 認為，無論如何，這波成本擠壓最終仍將衝擊 PC 市場需求。該機構預估，消費者更換 PC 的週期將延長約 20%，而售價低於 500 美元的入門級筆電，到 2028 年可能逐漸退出市場。
受到衝擊最嚴重的企業，往往是那些距離資料中心需求最遙遠的廠商，例如機殼、散熱器、電源供應器以及記憶體模組製造商，這些產品主要銷售給自行組裝電腦（DIY）的消費者。
由於缺乏伺服器業務支撐，它們幾乎無法透過 AI 基礎設施熱潮來抵消成本上升帶來的衝擊。
美國少數上市的同類廠商之一 Corsair Gaming (CRSR-US) 已在監管文件中警示，高漲的記憶體成本正對組裝市場形成明顯阻力，儘管預買庫存短期內仍能提供若干緩衝，零件業務展望已悄然趨軟。
分水嶺的另一端，則是截然不同的光景。威騰電子 (WDC-US) 已將 2026 年全年硬碟產量幾乎售罄，供應協議簽至 2027 至 2028 年，並在 AI 資料需求的支撐下將股息調升 20%。
希捷科技 (STX-US) 眼見大容量硬碟價格持續攀升，產品早已預售一空。SanDisk (SNDKV-US) 則乘著同一波 NAND 漲潮順風而行。
總體而言，AI 基礎建設熱潮並未讓整個科技產業同步受惠，反而正在加劇產業內部的分化。
目前許多相關股票的估值，很大程度建立在「記憶體供應持續緊張」的前提之上。
然而，分析指出，這並非不可改變的事實。若未來出現重大技術突破，大幅提升記憶體生產效率，或資料中心資本支出意外放緩，市場對相關企業的評價可能迅速重估。
屆時，面向消費市場的科技公司將有望因成本壓力緩解而受惠；反之，那些因供應短缺而享有高估值的供應商，則可能面臨獲利與估值同步下修的風險。
目前來看，記憶體製造商普遍預期供應吃緊的局面將延續至 2027 年，因此短期趨勢仍相對明確。不過，投資人真正需要關注的是，一旦供需格局發生變化，這種由稀缺性支撐的市場敘事可能會以多快的速度瓦解。
上一篇
下一篇
#投信拋棄股
#穩定獲利股
