比IPO定價高22% 加密市場提前押注SpaceX估值 馬斯克概念再現瘋狂溢價

作者：李丹，華爾街見聞

在從散戶到資管巨頭爭相認購SpaceX IPO之際，加密貨幣市場已經率先給出了更高的價格。

據美東時間11日周四的美媒報導，與SpaceX掛鈎的永續合約（Perpetual Futures）目前在幣安和Hyperliquid等加密交易平台上的交易價格約為165美元，較SpaceX當天公告確定的IPO的發行價135美元高出約22%，對應公司估值約2.2兆美元。

這一數字遠高於IPO發行價隱含的約1.8兆美元估值，也意味著加密市場正在押注SpaceX上市後將出現顯著上漲。

隨著史上最大IPO進入最後定價階段，從華爾街機構到加密交易員，市場對馬斯克旗下這家火箭、衛星和人工智慧公司的熱情正在持續升溫。

加密市場提前「定價」首日大漲

根據彭博報導，目前SpaceX永續合約在幣安和Hyperliquid上的交易價格維持在165美元左右。

按照這一價格計算，SpaceX對應估值約為2.2兆美元，高於IPO發行價對應的1.8兆美元估值。

對於市場而言，這實際上是一場關於SpaceX上市首日表現的押注。

Apollo Crypto投資組合經理Pratik Kala表示，如果投資者以當前價格買入永續合約，相當於押注SpaceX上市後至少較發行價上漲20%以上。

他說：「當前SpaceX永續合約實際上為交易者設定了更高門檻，而做空這些合約的人，則是在押注SpaceX上市首日表現平淡。」

值得注意的是，這類永續合約並不代表真實股票所有權，也不賦予投資者任何股東權益，其價格還會受到槓桿、流動性、資金費率以及結算機制等因素影響。

但作為市場情緒指標，其價格依然反映出投資者對SpaceX上市後走勢的樂觀預期。

華爾街與加密市場罕見達成一致

SpaceX IPO正在成為近年來少見的「全市場共識交易」。

周四稍早，美媒的報導稱，貝萊德已提交超過50億美元認購訂單，多家大型資管機構、養老基金和主權財富基金亦積極參與認購。

還有美媒稱，SpaceX IPO已吸引超過1000億美元散戶認購資金，需求規模遠超可供分配股份。

如今，加密市場也加入看多陣營。

市場人士認為，這種現象在大型IPO歷史上並不多見。

傳統機構投資者、個人投資者以及加密交易員通常擁有完全不同的投資邏輯和風險偏好，而SpaceX卻同時獲得三類資金的追捧。

在不少投資者看來，SpaceX已不再是一家單純的商業航天企業，而是同時擁有衛星網路、人工智慧基礎設施以及未來深空探索故事的超級科技平台。

永續合約曾成功預判Cerebras美股首秀暴漲

加密市場之所以受到關注，部分原因在於其此前對英偉達對手、AI晶片公司Cerebras上市後的表現給出了較準確預測。

彭博指出，Cerebras上市前，其對應永續合約價格已經顯示出強烈看漲信號，而該公司正式登陸資本市場後首日股價暴漲68%。

如今，SpaceX成為這一「預測機制」的最新測試案例。

數據顯示，自5月18日上線以來，SpaceX永續合約日均成交額超過2600萬美元。過去24小時內，該產品成交額進一步飆升至6900萬美元以上。在幣安平台，同期成交額更超過1.8億美元，未平倉合約規模達到約1.84億美元。

隨著IPO臨近，交易熱度仍在快速攀升。

狂熱背後：估值爭議同樣激烈

不過，並非所有投資者都認同當前市場給予SpaceX的估值。

按照IPO發行價計算，SpaceX估值約為1.8兆美元。媒體援引分析師估算稱，SpaceX今年營收預計約297億美元，對應股價營收比接近60倍。

部分華爾街人士認為，這一估值已經充分甚至過度反映未來增長預期。知名做空投資人Jim Chanos此前甚至將SpaceX稱為「充滿希望與夢想的IPO」。

晨星分析師Nicolas Owens則更為謹慎。

他的模型給予SpaceX核心項目Starship實現商業化成功約7%的機率，並給出每股63美元的公允價值估算，不到IPO發行價的一半。

但對於支持者而言，傳統估值框架或許並不適用於SpaceX。

正如荷蘭銀行ABN Amro Investment Solutions的首席投資官Christophe Boucher所言：

「它和早期加密貨幣投資非常相似。最差情況下你可能損失100%，但如果馬斯克是對的，上行空間可能是指數級的。」

而從目前華爾街機構、散戶投資者以及加密市場共同展現出的熱情來看，越來越多資金顯然願意為這種可能性支付溢價。

隨著周四晚間完成定價、周五正式登陸那斯達克，這場圍繞SpaceX的估值狂歡即將迎來真正考驗。

來源：金色財經

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