鉅亨網編譯羅昀玫
聯準會 (Fed) 新任主席華許 (Kevin Warsh) 在上任後首次主持聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議，不僅大幅精簡政策聲明內容，也未提交個人利率預測點狀圖，並宣布成立五個工作小組，全面檢討聯準會的溝通方式及經濟分析架構，為央行運作模式帶來顯著改變。
《華爾街日報》記者、被視為「聯準會傳聲筒」的 Nick Timiraos 指出，對於市場最關心的問題，包括華許如何評估經濟、如何據此制定政策，他在記者會上幾乎沒有提供具體答案。當被問及通膨、政策是否具限制性，以及點狀圖未來安排時，華許多次以「我們有工作小組負責研究」回應。
強調恢復物價穩定
儘管對利率方向未多作說明，華許明確表示，聯準會將致力於恢復物價穩定。
他表示，「過去五年我們沒有做好這件事，而現在我們將予以修正」，並承諾決策委員會將以「明確且一致」的方式實現價格穩定目標。
不過，華許並未說明這是否意味著將進一步升息，僅表示「好消息是，我們六周後還會再開會」。
淡化前瞻指引 市場重新評估利率路徑
Timiraos 指出，華許在首次會議中淡化前瞻指引 (forward guidance)，同時未提交個人利率預測，等同於暫時放下前幾任主席用來引導市場預期的重要工具，也使聯準會未來政策方向變得更加難以預測。
在最新點狀圖中，18 位官員對利率前景意見分歧，接近一半認為今年底利率應維持現行水準，另一半則認為利率應高於目前水平。
受到華許重申壓低通膨決心以及點狀圖分歧影響，根據 CME Group 利率期貨定價，市場對聯準會 9 月升息的機率預估，由決議公布前約 30% 升至逾 50%。
外界認為缺乏政策框架說明
摩根大通 (小摩) 美國經濟學家 Michael Feroli 表示，聯準會是否透露下次會議可能採取的行動是一回事，但向市場說明決策依據與政策框架則是另一回事。
他認為，華許在反對前瞻指引的同時，也未充分說明聯準會將如何因應經濟升溫或通膨壓力，使外界難以理解決策邏輯。
Feroli 表示，在記者會結束後，他仍無法了解聯準會目前是如何思考貨幣政策。
華許可能比鮑爾更鷹？
部分市場人士認為，華許重新強調聯準會將把通膨率拉回 2% 目標，並簡化政策聲明內容，有助於改善過去冗長且充滿專業術語的溝通方式。
貝萊德 (BlackRock) 固定收益投資長 Rick Rieder 表示，本次會議「開啟了美國貨幣政策的新時代」，如果較少的溝通能建立市場信任，反而可能降低波動。
最值得關注的是，Timiraos 常常會把真正想傳遞的方向放在最後，他於全文最後一段引用法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 首席美國經濟學家 James Egelhof 的話表示，未來幾周最大的意外，可能是華許在抑制通膨方面比前主席鮑爾 (Jerome Powell) 更為積極。他預期聯準會將自今年 12 月開始連續三次升息，收回去年降息幅度。
換言之，Timiraos 正在向市場植入一個想法：「不要排除華許比鮑爾更鷹派。」
下一篇
