買幣週報｜BTC 反彈後進入測底整理　籌碼降溫、資金輪動主流　64K 下方高槓桿多單需留意殺多風險

擠壓動能跌勢放緩、聰明錢 FOMC 前轉保守、主流資金回流非恐慌訊號　而是獲利了結

▍行情回顧

本週 BTC 在完成一波強勁反彈後進入震盪整理，截至觀測時點報 65,406 美元，24 小時漲跌幅趨於均衡（約 50% vs 50%）。值得留意的是，與前幾週的恐慌拋售性質不同，本週市場結構更偏向獲利了結與資金輪動，而非新一輪恐慌性下跌，整體屬於健康的測底階段。

▍籌碼面｜多頭籌碼開始減碼，獲利了結訊號浮現

籌碼集中度本週持續下降（0.474，+0.022 雖小幅回升但趨勢已轉），市場主力多方籌碼正在減少中，顯示多頭開始進行獲利了結。與前幾週「空頭測底」的籌碼結構不同，本週是「多頭主動減碼」，性質上更偏向反彈後的正常調節，而非恐慌性拋售。

▍資金面｜槓桿需求轉負，市場進入去槓桿修復

資金稀缺指標本週轉入負值區間（-0.876，-0.011），代表市場槓桿需求明顯下降，前波追價資金開始退場，市場正進入去槓桿修復階段。Binance 資金費率回落至 -0.007%，略偏負值，顯示短線多空力量已趨於平衡，過熱的追價情緒已獲降溫。

▍情緒面｜樂觀情緒自高點回落，尚未進入悲觀區

市場情緒指標本週同步降溫（-0.518，+0），由高點明顯回落，交易員追價意願下降。但需留意的是，指標僅是回落至接近中性的負值，尚未進入極度悲觀區域，與前幾週的深度恐慌情緒（-2.129、-2.565 等）相比，本週情緒修正幅度相對溫和。

▍多空博弈｜接近中性，雙方進入短期拉鋸

多空力道指標本週接近中性（-0.131，-0.003），主動買盤優勢已不如前幾日強勢，多空雙方進入短期拉鋸格局。這與前週的明確翻正（+1.133）相比已有所降溫，反映反彈動能正在消化，短線方向尚待明朗。

▍動能面｜跌勢放緩，空方力道減弱但底部未明

擠壓動能指標本週雖仍位於空方區間（-1.134，+0.28），但跌勢已開始放緩，由前期的快速惡化轉為相對平緩，顯示空方動能正在減弱。這是本週相對正面的訊號之一，後續需觀察是否能進一步形成底部結構，止跌訊號仍待確認。

▍板塊輪動｜資金回歸主流，弱勢期典型特徵

主流／山寨指數本週持續位於強勢區間（0.753，-0.044），代表資金正在回歸主流幣。值得注意的是，這種主流相對強勢的格局，往往是市場弱勢期的典型表現——當風險偏好下降時，資金傾向集中於流動性較好的主流資產，而非追逐高波動的山寨幣。

▍爆倉結構｜64K 下方多單浮現，需留意殺多風險

爆倉地圖顯示，目前大量清算區主要集中於 64,000 美元下方。近期市場完成一輪大規模空單清算後，下方浮出大量高槓桿多單，這代表反彈過程中已有不少追多資金進場，若後續價格回落，需密切觀察是否觸發「殺多」行情，引發新一波多單連鎖清算。

▍頂尖交易員｜曝險回落，FOMC 前轉趨保守

Blave 頂尖交易員曝險指標本週自高位回落至 24.916（+0.043），代表部分專業交易員開始降低風險部位。但整體曝險水準仍高於前波低點（13.44），顯示機構資金並非全面撤退，而是在 FOMC 會議前採取相對保守的風險管理策略，屬於正常的事件前避險操作。

▍本週總結與下週操作重點

下週核心關注： 本週整體屬於「反彈結束＋資金輪動」的健康調整階段，風險偏好仍維持相對穩定，與前幾週的恐慌性下跌性質不同。下週關鍵在於籌碼集中度能否止跌維持強勢、以及 FOMC 會議結果對市場風險偏好的影響。若籌碼與主流資金能持續支撐，反彈趨勢仍有望延續；若高位整理時間拉長，則需留意 64K 下方多單回測支撐與洗盤的可能性。

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本報告內容僅供市場參考，不構成任何投資建議。投資加密貨幣具有高度風險，請審慎評估自身財務狀況。