沃什開啟「美元轉折點」？華爾街「心領神會」

作者：趙穎，華爾街見聞

聯準會新主席沃什的鷹派亮相，正在重塑華爾街對美元的整體判斷。

沃什在就任後首次議息會議上着重強調央行抗通膨使命，措辭之堅定令市場迅速重新定價。美元指數6月迄今累計上漲2.1%，創近一年來最佳單月表現之一，交易員開始押注聯準會最快7月升息，期權市場亦湧現大規模美元看漲押注。

摩根大通、美國銀行、高盛等華爾街主要機構相繼表態，對美元前景重燃信心。

這一轉變意義深遠。就在一年多前，"對沖美國風險"、去美元化與貨幣貶值交易還是市場主流敘事，如今這些論調已全面消退。MUFG Bank策略師Lee Hardman表示，聯準會的鷹派政策更新"正威脅觸發美元的看漲突破"，其效果已超過美伊和談協議對美元的壓制影響。

聯準會「激活」美元多頭

摩根大通全球外匯策略聯席主管Meera Chandan直言，聯準會已"激活"美元看漲前景。「其他央行看起來不會追上來，美元的利率差距不會收窄，」她在接受採訪時表示。

沃什就任後的首次新聞發布會上，其對價格穩定的堅定表態令市場對升息路徑的預期顯著前移。道明證券外匯策略主管Jayati Bharadwaj將這一變化概括為："美國數據具有韌性，經濟活動強勁，新主席態度鷹派，正在談論政策公信力與價格穩定。聯準會升息的門檻現在更低了，這是市場認知的一次轉變。"

彭博美元即期指數目前交投於11月以來最高水平，今年迄今累計上漲1.7%。6月的漲幅幾乎與3月油價驅動的那輪反彈相當。Chandan表示，「真正驅動市場的接力棒，已經從能源傳遞到了聯準會的政策反應。」

財政部背書，多空力量重新集結

鷹派聯準會並非美元走強的唯一支撐。財政部長貝森特近期也更為明確地表態支持強勢美元政策，並公開為沃什背書。不過貝森特強調，推動美元在全球經濟中保持主導地位的，是美國的政策框架，而非匯率本身。

在機構層面，資金正加速向美元多頭集結。根據商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至6月16日，對沖基金、資產管理機構及其他投機者累計持有294億美元的美元看漲部位。對沖基金Man Group預計美元年底前將再漲5%，道明證券則預測第第三季將獲得約2%的溫和漲幅。

美國銀行外匯策略師Alex Cohen認為美元"還有上行空間"。該行周四下調了年底歐元兌美元預測，從此前的1.20下調至1.15，預計聯準會今年將升息三次。歐洲央行行長Christine Lagarde本周早些時候因歐元區經濟疲軟信號而下調升息預期，歐元隨之跌至一年低位，進一步凸顯美歐貨幣政策的分化態勢。

AI交易提供額外動能

除貨幣政策因素外，人工智慧浪潮正成為美元走強的另一條邏輯主線。高盛首席外匯及新興市場策略師Kamakshya Trivedi表示："現實是，AI交易正在提振美國的經濟增長預期和股市回報，使其成為資本的吸引目的地。"

渣打銀行G-10外匯研究全球主管Steven Englander同樣認為，AI相關生產率提升支撐了美元的正面前景，資本流入與企業盈利的改善將持續為美元提供支撐。德意志銀行貨幣策略主管George Saravelos則將美元定位為"未來AI收入流的主要受益者"。

Trivedi指出，美元走強的路徑並非一刀切：美元將對低息貨幣、尤其是對油價敏感的貨幣形成更強壓制，但相對於高息貨幣及貿易條件敏感貨幣——如墨西哥比索、巴西雷亞爾和澳元——表現可能相對遜色。高盛預計泰銖和菲律賓比索將在未來三個月內對美元走弱。

漲勢或非一帆風順

儘管多頭情緒高漲，部分機構對後續漲勢的持續性持審慎態度。巴克萊策略師警告稱，"美元的上行路徑可能並非線性"，原因在於升息預期已被市場消化，市場情緒已相當偏多，且油價與美國經濟數據可能正接近階段性高點。

道明證券的Bharadwaj也指出，若要看到更顯著的美元升值，聯準會需要兌現超出市場當前定價的升息幅度——目前市場預期明年初前僅有約一至兩次25個基點的升息。

此外，從期權市場信號來看，未來12個月押注美元升值相對貶值的溢價已接近逾一年來最高水平，逼近五年均值，但仍低於上一輪"美國例外論"主導市場時的峰值水平，顯示多頭空間尚存，但亦需警惕預期過度集中的風險。

來源：金色財經

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