鏈上代幣化增速最快的五類RWA資產

作者：Aaron Wood；來源：Cointelegraph；編譯：Shaw，金色財經

渣打銀行數字資產研究主管 Geoff Kendrick 在近期一份研究報告中預測，到 2030 年，去中心化金融（DeFi）領域資產規模或將達到 2.7 兆美元。

他表示，當前僅有 3% 的穩定幣與 10% 的代幣化現實世界資產（RWA）應用於 DeFi 生態，但他預計該比例到 2030 年將提升至 30%。

這一數字較當前規模將增長 36 倍。而資產代幣化持續提速的發展態勢，也讓肯德里克有充足理由保持樂觀判斷。

代幣化 RWA 資產涵蓋股票、債券、房地產、黃金、碳信用等品類，截至 6 月末，其鏈上流通總規模已達 322.2 億美元，較去年同期約 118 億美元的市場規模近乎翻三倍。若再納入本質為法幣代幣化產品的穩定幣，整個廣義代幣化資產市場規模突破 3288 億美元。

數據平台 RWA.xyz 的數據顯示，RWA 資產持有者總量已增至 937928 人，僅上月用戶數量就環比上漲 13%。

下文細分拆解各 RWA 賽道的核心增長驅動力。

美國公債

美國短期公債、中期票據與長期公債是鏈上規模最大的代幣化資產品類，總規模達 150 億美元。這類資產對投資者而言接受度高、風險低、流動性充足且能夠產生收益，這是穩定幣目前尚不具備的特性。

貝萊德旗下 BUIDL 基金於 2024 年 3 月上線，2025 年 6 月總資產規模峰值突破 29 億美元。受資金調倉、各平台賽道競爭影響，當前規模回落至 22.3 億美元。該基金累計派發股息超 1 億美元，已部署運行於以太坊、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos 與 BNB Chain。

2026 年 2 月，Uniswap Labs 與 Securitize 聯合宣布，貝萊德 BUIDL 基金市佔率已上線 UniswapX 交易。此舉將一支受監管、面向機構的大型代幣化基金引入去中心化交易所（不過該產品對交易參與主體設有準入限制）。

Securitize 首席執行官 Carlos Domingo 表示：「這正是我們一直努力實現的突破：將傳統金融的信用背書與監管標準，和去中心化金融所具備的高效、開放特性融為一體。」

富蘭克林鄧普頓旗下鏈上美國政府貨幣基金是一款同類產品，該基金市佔率以 BENJI 代幣形式發行。其規模已達 24.4 億美元，部署在 Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、BNB Chain、Stellar、以太坊、Solana以及 Polygon 多條公鏈上。

其他規模可觀的公債代幣產品包括 Circle 的 USYC（31 億美元）、Ondo 系列產品（37 億美元）以及景順旗下 WTGXX（7.64 億美元）。

私人信貸

私人信貸指由非銀機構發放、協商定價並自持的貸款，是 RWA 資產中另一高速增長的細分品類。

它的吸引力與公債相近，但殖利率高於政府債券。除此之外，私人信貸行業長期存在資金鎖定期長達數年的痛點，而資產代幣化能夠為其注入流動性。

如今企業財務負責人與資產管理人持有的私人信貸部位可在鏈上轉讓、用作抵押品，同時支持贖回操作。

代幣化私人信貸兩大頭部發行平台為 Maple Finance 與 Stokr，據 RWA.xyz 數據，二者各占據約 22% 的市場市佔率，代幣化私人信貸整體市場規模約 62 億美元。

股票與ETF

RWA.xyz 數據顯示，當前股票類代幣資產整體體量尚小，僅 21.9 億美元；但近三十天規模漲幅接近 50%，增長勢頭迅猛，短期內還將迎來新一輪大幅擴容。

5 月，美國存管信託與結算公司（DTCC）宣布將開展代幣化證券交易試點。DTCC 承擔全美幾乎全部股票交易的清算結算業務，託管證券總規模超 114 兆美元。

本次試點計劃於本月啟動，10 月有望正式商業化落地。試點涵蓋標的包括羅素 1000 成分股、主流指數 ETF 以及美國公債。超 50 家金融機構參與試點，名單包含貝萊德、高盛、摩根大通、花旗、美國銀行、摩根士丹利、Circle、Ondo Finance 以及 Ripple Prime。

Ondo Finance 依託其全球市場平台，占據約 60% 的代幣化股票市場市佔率。2026 年 3 月，該機構與富蘭克林鄧普頓達成合作，將五隻 ETF 進行代幣化發行。4 月，其再度與 Broadridge Financial Solutions 公司合作，支持代幣化股票、ETF 持有人對底層對應股份提交投票意向。

黃金與大宗商品

代幣化黃金是代幣化大宗商品中規模最大的細分品類，相關產品已面世多年，但 2026 年迎來了一場始料未及的壓力測試。

2026 年初美伊局勢急劇升級時，傳統金融市場恰逢休市，而代幣化原油、黃金市場卻保持全天候交易。

今年年初美以兩國對伊朗發起打擊後，華爾街各大交易櫃檯愈發依賴鏈上永續合約平台。每逢傳統市場休市時段，這裡成為黃金、原油等避險資產唯一可實時定價的交易渠道。

自 2026 年初至今，鏈上大宗商品永續合約的周末交易量增長了 8 倍。目前，開發者部署在去中心化交易所上的合約中，大宗商品鏈上永續合約占比超 67%。

由此可見，代幣化大宗商品市場永不休市，在地緣衝突突發（不受傳統交易時段約束）時具備實打實的競爭優勢。

2026 年 3 月，代幣化大宗商品總規模曾達到 58 億美元，當前回落至 47 億美元，其中黃金品類占據絕大部分市佔率。

代幣化黃金的交易量走勢與傳統黃金市場的聯動性持續增強。二者歷史相關性長期偏弱，但在 2026 年第一季相關係數突破 0.70，標誌着鏈上黃金市場逐步走向成熟。

房地產

房地產代幣化目前更多停留在發展願景階段，尚未形成規模化落地。

作為 RWA 賽道的組成部分，當前房地產代幣化資產總規模僅 2.027 億美元；但今年多款合規產品登陸兩大核心市場後，該賽道規模將迎來持續增長。

迪拜土地局於 2026 年 2 月啟動房地產代幣化項目二期，開放代幣化房產單元的二手交易。同第一季，香港證券及期貨事務監察委員會也批准了德林控股推出的房地產代幣化產品。

房地產代幣化可為無力承擔高額房產投資門檻的投資者提供碎片化持有方案。一枚代幣對應房產的部分權益，持有人可按市佔率收取租金，且無需等到整棟房產出售，就能隨時轉讓自身持有的市佔率。

RWA整體規模仍相對有限

代幣化現實世界資產（RWA）雖保持增長，但發展之路依舊漫長。代幣化公債產品是 RWA 中規模最大、發展最成熟的品類，總規模近 150 億美元。可對比規模約 30 兆美元的傳統美國公債市場，前者體量完全不值一提。

美國存管信託與結算公司（DTCC）託管資產規模高達 114 兆美元，代幣化股票與之相比，規模幾乎可以忽略不計。

賽道流動性依舊偏弱，多數 RWA 產品二級市場交易冷清，投資者持有周期普遍較長。

不過監管機構正逐步接納這一賽道。今年 3 月，美國證券交易委員會（SEC）批准那斯達克的提案，允許特定股票通過代幣形式完成交易與清算。分析師與行業觀察人士預判，股票代幣交易很快將獲得大範圍放行；SEC 主席 Paul Atkins 大機率會通過 「創新豁免條例」 為 RWA 發展開綠燈。

如今行業爭論的焦點，早已不是現實資產是否會走向代幣化，而是這一進程究竟會有多快。

來源：金色財經

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