神準預測師：日元明年恐貶至170 不看新聞只看技術面

在彭博最新外匯預測準確度排行榜中榮登「美元兌日元」預測最準的分析師認為，日元明年可能貶至 1 美元兌 170 日元。他透露自己的預測模型幾乎不看新聞，而是以技術分析為主。

人在印度加爾各答的 Kshitij Consultancy Services 創辦人兼首席外匯策略師 Vikram Murarka，在彭博上季調查中成為美元兌日元預測最準的分析師，也是少數提前預測日元將跌破 160 的人之一。

他表示自己的優勢之一，就是專注於市場訊號，而非日本財務省或首相辦公室每天釋出的消息。他的交易螢幕上布滿各種圖表，追蹤包括日經 225 指數與道瓊工業指數的比值、短天期利差，以及人民幣兌日元走勢等指標。

Murarka 在歐元兌美元預測排行榜名列第二，採用的方法也類似。

他說：「我不太看新聞。我們追蹤的所有資訊，都應該可以反映在價格圖表上。」

日經 / 道瓊比值比利差更能解釋日元走勢 

Murarka 自 1991 年開始從事外匯交易與預測。他表示，近年與日元相關性最高的指標，其實是日經 225 與道瓊指數的比值。

雖然他無法確定兩者之間的因果關係，但多年觀察顯示，這項指標一直是可靠的日元領先訊號。

他說：「自 2024 年以來，美元兌日元的走勢，比起美日利差，更能由日經 / 道瓊比值解釋。我認為，這是市場較少注意到的一項關聯。」

認為套利交易仍將壓低日元

目前日元約在 162.84 兌 1 美元附近，仍接近 40 年低點，美日利差持續擴大，加上日本首相高市早苗龐大的財政支出計畫，都拖累日元走勢。儘管日本政府曾在 4 月 28 日至 5 月 27 日期間投入創紀錄的 11.73 兆日元 (約 723 億美元) 干預匯市，仍未能扭轉日元弱勢。

Murarka 認為，以借入低利率日元、投資海外高收益資產的套利交易，未來仍將持續對日元造成壓力。即使是在他最樂觀的情境下，日元短期最多也只可能升至約 154 兌 1 美元。

Murarka 說：「170 是未來一年合理的目標價，如果跌破 170，還可能進一步走弱。」

他並認為，日本財務省「改變市場方向的能力已大幅下降」。

日本官員仍強調保留干預權

日本財務大臣片山皋月多次強調，日本政府可隨時對外匯市場採取適當行動。但日本最高外匯官員三村淳本月未再重申財務省一貫以來的說法——包括「必要時準備採取果斷行動」——市場解讀此舉在暗示對干預有所保留。

片山近日曾呼籲包括日本政府退休金投資基金 (GPIF) 在內的大型退休基金，提高對日本國內資產的投資比重。這番談話一度帶動日元反彈，但市場普遍認為，在財政與貨幣政策未出現改變前，日元難以持續升值。

另一方面，雖然日本銀行 (BOJ，央行)6 月已升息，但隔夜指數交換(OIS) 顯示，市場目前僅預期今年還會再升息一次、升幅為 1 碼(0.25 個百分點)，代表日本仍將處在低利率狀態。

此外，高市早苗偏向寬鬆貨幣政策的立場，也被視為日銀進一步升息的障礙。

Murarka 表示：「基本情境仍是日元續貶。在全球主要央行之中，我認為日本銀行將是最後一個積極升息的央行。」

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