鉅亨網編譯羅昀玫
中國人工智慧新創公司月之暗面 (Moonshot AI) 推出最新開源權重 (open-weight) 模型 Kimi-K3，在多項程式編寫測試中超越 Anthropic 與 OpenAI 的先進模型，再度引發市場對美國 AI 領先優勢及巨額基礎設施投資能否持續的疑慮。
受到相關消息影響，iShares 半導體 ETF (SOXX-US) 週五 (17 日) 下跌 1.64%，連續第三個交易日走低；那斯達克綜合指數同步下挫 1.40%。不過，相較 DeepSeek 去年推出 R1 模型時引發的劇烈震盪，這次科技股跌勢相對溫和。
Kimi-K3 程式編寫表現超越美國模型
獲得阿里巴巴集團投資的月之暗面週四發布 Kimi-K3。根據模型評測平台 Arena AI 的結果，Kimi-K3 在多項程式編寫任務上的表現，超越 Anthropic 與 OpenAI 旗下的先進模型。
不同於 Anthropic 的 Claude 或 OpenAI 的 GPT 系列，Kimi-K3 採用開放權重模式，企業可以將模型部署於自有伺服器或私有雲端，不必直接向月之暗面支付使用費。月之暗面預計於 7 月 27 日釋出完整模型權重。
企業近年越來越常利用價格較低的開放權重模型處理簡單工作，以節省代幣 (token) 使用成本。如果 Kimi-K3 能以美國先進模型一小部分的成本提供相近效能，市場可能重新評估整體 AI 投資熱潮是否具備長期持續性。
瑞穗證券董事總經理 Daniel O’Regan 表示，對市場而言，問題十分明確：投資人開始質疑，美國是否仍能維持過去 18 個月來普遍被認為擁有的壓倒性 AI 領先優勢。
低成本 AI 挑戰巨額資料中心投資
PitchBook 私募市場分析師 Harrison Rolfes 形容，Kimi-K3 就像一顆落入充滿瓦斯房間的火星。若取得高階 AI 能力的成本下降速度快於預期，超大規模雲端服務商投入數千億美元興建資料中心的投資理由，可能受到動搖。
這項疑慮不僅影響 Anthropic 和 OpenAI，也可能波及雲端服務供應商、資料中心業者及晶片製造商。這些企業的成長預期，很大程度建立在 AI 模型需要大量運算資源，以及企業持續擴大基礎設施支出的假設上。
中國國家主席習近平週五在一場記者會上支持持續發展開源 AI 模型，並批評由任何單一國家壟斷 AI 發展，進一步加深市場對中美 AI 競爭的關注。
市場反應不及 DeepSeek 時期劇烈
市場目前尚未出現全面恐慌。DeepSeek 在 2025 年 1 月 27 日推出 R1 模型時，iShares 半導體 ETF 當日暴跌 7.8%，那斯達克指數也重挫 3.1%。相較之下，Kimi-K3 引發的市場跌幅明顯較小。
DeepSeek 當時以相對低廉的成本展現強大模型能力，一度引發市場擔憂，美國科技公司可能不再需要投入巨額資金發展 AI。然而，科技股隨後迅速收復失地，市場對大型科技公司資本支出的預估不減反增。
投資分析平台 Reflexivity 共同創辦人 Giuseppe Sette 表示，Kimi-K3 帶來的情況與 DeepSeek 首次受到全球關注時相似。當時市場一度認為 OpenAI 的競爭優勢可能消失，但更好且更便宜的技術，最終可能帶動 AI 應用進一步普及。
實際運行成本仍有疑問
儘管 Kimi-K3 的單一代幣價格看似低廉，市場仍在評估其實際運行成本。曾投資 OpenAI 的 Neostellar Capital 分析師 Willy Lee 指出，Kimi-K3 仍是一個規模龐大的模型，可能對記憶體與網路設備造成沉重負擔，同時消耗大量代幣。
OpenAI 策略未來部門主管 Dean W. Ball 也表示，Kimi-K3 是一款表現優異的模型，但依據其有限的使用經驗，這款模型似乎需要消耗大量代幣，因此尚不能確定實際運行成本是否真的如此便宜。
市場接下來將關注 Kimi-K3 完整模型權重釋出後的實際效能與成本。如果更低廉的 AI 模型促進企業擴大採用，同時美國閉源模型仍能維持市占率，資金可望繼續流入整個 AI 產業鏈。
若低成本中國模型削弱美國模型定價能力，Kimi-K3 可能成為 AI 投資熱潮面臨的另一項風險。
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