費半正式跌入熊市 輝達一度跌落全球市值王 美銀喊「別慌！」

《Marketwatch》報導，費城半導體指數週五 (17 日) 終場下跌 193.615 點或 1.63%，收在 11,673.889 點，較近期重要高點回落逾 20%，正式跌入熊市，不過，美國銀行分析師 Vivek Arya 認為，這波跌勢只是「夏季修正，而非基本面反轉」。

費半指數週五盤中一度重挫 5.7%，隨後跌幅快速收斂並短暫翻紅，終場仍收低 1.63%，顯示市場情緒持續劇烈波動。半導體類股今年第二季一度大漲 80%，近期則因記憶體成本、AI 投資效益及季節性因素承受賣壓。

週五主要晶片股普遍走低，博通 (AVGO-US) 下跌 0.97%，超微 (AMD-US) 下跌 1.03%，英特爾 (INTC-US) 下跌 2%，輝達 (NVDA-US) 下挫 2.21%。

值得注意的是，蘋果早盤一度超越輝達，登上全球市值最高企業寶座，但輝達稍後重新奪回領先地位，最終僅以約 100 億美元的差距驚險守住全球市值冠軍。蘋果盤中最高觸及 334.99 美元，同步改寫 52 週新高。

美銀：第三季通常表現落後

Arya 在週四發布的報告中指出，費半指數過去 16 年有 10 年在第三季表現落後標普 500 指數，因此近期跌勢除了反映市場對記憶體晶片成本上升的基本面疑慮，也與半導體類股的季節性波動有關。

儘管晶片股進入熊市，Arya 仍看好半導體、網路設備及晶片製造設備類股，並預估全球人工智慧支出到 2030 年底將增加逾一倍，達到 1.7 兆美元。

在今年第二季大漲約 80% 後，晶片股近期出現明顯獲利了結。Trade Nation 分析師 David Morrison 指出，雖然半導體公司的獲利及需求趨勢仍然強勁，但近期賣壓顯示，部分市場參與者開始質疑目前的高速成長還能持續多久。

Morrison 表示，市場接下來關注的是，這波下跌是否會再次成為「逢低買進」的機會，或是賣壓加速，促使投資人同時湧向出口。過去這輪多頭市場中，逢低買進一直是有效策略，但這次晶片股跌勢可能不只是短暫回檔。

中國低價 AI 模型加劇疑慮

晶片股週五承壓，部分原因是市場關注中國 AI 獨角獸月之暗面 (Moonshot AI) 週四 (16 日) 晚間正式發布新一代大模型 Kimi K3，這是該公司迄今能力最強的模型。

Jefferies 分析師 Matt Ma 在週五報告中指出，Kimi K3 是一款擁有 2.8 兆個參數的開放權重模型，效能可與 Anthropic 的 Fable 5 及 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol 相比，同時具有價格較低的優勢。

Siebert Financial 投資長 Mark Malek 表示，美國與中國 AI 技術之間原有的差距已經大幅縮小，而這項進展出現之際，華爾街正質疑 AI 投資的經濟效益能否成立，因此進一步加劇市場不安。

記憶體價格仍然強勁

記憶體及儲存類股週五表現分歧。美光 (MU-US) 下跌 0.50%，SanDisk (SNDK-US) 重挫 3.99%；希捷科技 (STX-US) 大漲 5.66%，威騰電子 (WDC-US) 上漲 2.23%。

Arya 指出，記憶體晶片支出目前占大型雲端服務供應商資本支出的 35% 至 40%，約為歷史水準的 2 至 3 倍。

他預期，本季記憶體零組件的現貨及合約價格仍具支撐。DRAM 現貨價格已連續 8 週上漲，NAND 快閃記憶體價格也持續走強。

AI 基礎設施支撐設備需求

Arya 表示，AI 基礎設施多年投資週期的能見度改善，支持他對晶圓廠設備市場的成長預期。他估計，全球晶圓廠設備市場營收將在 2027 年達到 1,900 億美元，2028 年進一步增至 2,500 億美元。

台積電 (2330-TW)(TSM-US) 將美國投資承諾提高至 2,650 億美元後，Arya 認為，此舉可能進一步增加英特爾及三星電子 (005930-KR) 擴大美國投資的壓力。

此外，艾司摩爾 (ASML-US) 預估，DUV (深紫外光) 與 EUV (極紫外光) 曝光機設備的出貨量，將在 2027 及 2028 年每年成長逾 30%。

Arya 認為，設備出貨成長與潛在漲價將為整體半導體設備產業帶來支撐。

不過，半導體設備股週五仍普遍走弱，應用材料 (AMAT-US) 下跌 5.57%，科磊 (KLAC-US) 下跌 3.02%，科林研發 (LRCX-US) 下跌 2.39%。