「七巨頭」能成美股救星嗎？AI資金輪動迎財報大考、油價成另一變數

七月以來，美股表面看似風平浪靜，但檯面下的暗流恐怕正在醞釀一場變局。分析認為，真正決定下一波行情的關鍵，將是「科技七巨頭」財報與「AI 資金輪動」，同時還要留意中東局勢推升油價的風險。

根據《MarketWatch》報導，過去兩週，曾在今年上半年遭到重創、幾乎被市場放棄的「科技七巨頭」出現止跌回升跡象，這股力道有機會讓原本陷入停滯的標普 500 指數重新加速上攻。

追蹤輝達 (NVDA-US) 、蘋果 (AAPL-US) 、Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 、Meta(META-US) 、微軟 (MSFT-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 與特斯拉 (TSLA-US) 七檔股票的美股七巨頭 ETF(MAGS-US) ，本月以來累計上漲逾 4%，一舉扭轉六月重挫 9%、寫下該基金史上第二差月績效的頹勢。

這波反彈主要由蘋果與 Meta 帶動。根據 FactSet 資料，蘋果單月漲幅約達 15%，上週五重新奪回全球市值最高企業的寶座；Meta 同期則上漲 14.7%。

值得注意的是，近期盤面波動與其說是指數方向的改變，不如說是資金在類股之間的輪動。

七巨頭的強勢表現，恰好抵銷了半導體與記憶體類股在經歷上半年狂飆後遭遇的猛烈拋售，兩大類股此消彼長，也讓標普 500 指數整體表現變化不大、與一個月前相比幾乎持平。

盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師 Steve Sosnick 將這種現象比喻為觀光船上乘客的移動，當一側過於擁擠時，人群便會轉往船的另一側。

他也指出半導體股或許能各自壯大，但規模終究難以超越七巨頭，因此大盤若缺少這些龍頭股支撐，很難長時間維持漲勢。

數據顯示，七巨頭市值合計已占標普 500 指數總市值 30% 以上。也正因為指數結構如此集中，六月間七巨頭的疲軟表現，使標普 500 已逾六週未能寫下歷史新高，創下自四月以來最長的紀錄空窗期。

Allspring Global Investments 資深投資組合經理 John Campbell 則從另一個角度解讀這波反彈，認為企業獲利的確定性正成為資金追捧七巨頭的關鍵。

他認為，這七檔股票長期以來都是標普 500 獲利成長的主要引擎，如今更被市場視為財報季前的「安全牌」，因此投資者在財報季到來之前會進行一些提前佈局。

本週三（22 日），科技業財報季正式登場，七巨頭成員中的 Alphabet 與特斯拉將於美股收盤後率先公布最新季度財報。

從獲利展望來看，七巨頭的表現確實亮眼。FactSet 資深獲利分析師 John Butters 預估，七巨頭第二季獲利年增率將達 31.1%，遠高於標普 500 其餘成分股平均 22.8% 的增幅。

不過 Butters 也提醒，若以標普 500 成分股獲利成長預估排名，前五名中有四家其實並非七巨頭成員，包括美光科技 (MU-US) 、雪佛龍 (CVX-US) 、埃克森美孚 (XOM-US) 與博通 (AVGO-US) 。

市場人士分析，這次財報季的結果恐怕會是「幾家歡樂幾家愁」，不見得會讓七巨頭齊頭並進，反而可能加劇整體 AI 概念股（涵蓋晶片與軟體業者）之間贏家與輸家的分化。

那些已能將龐大 AI 資本支出轉化為實際獲利的企業，可望獲得市場進一步青睞；而仍停留在燒錢畫大餅階段的公司，恐將遭到資金無情拋棄。

除了科技巨頭財報，另一項可能打破當前平靜氛圍的變數，是中東地區局勢升溫的風險，以及隨之而來的油價波動。

上週，美國總統川普宣布重新對伊朗經荷姆茲海峽的航運實施封鎖，根據 FactSet 資料，此舉已推動國際油價重返每桶 87 美元上方。

Campbell 表示：「我認為這種情況有點令人擔憂，因為股市對地緣政治緊張局勢及其可能帶來的總體經濟衝擊顯得過於掉以輕心。如果油價再次大幅飆升，市場恐怕低估了相關風險。」

他補充，美國投資人目前或許「還有餘裕，不必過度擔心」地緣政治風險，但最新局勢發展與油價飆漲，將與聯準會（Fed）7 月 28 日至 29 日的貨幣政策會議正面交會。

Campbell 指出，在 6 月通膨回落後，市場對利率前景仍充滿不確定性，若再疊加地緣政治與能源價格風險，恐使市場面臨更多變數。