是「真金」不怕暴跌！柏瑞揭台股85%漲幅靠獲利 下半年看5大族群放光

台股今（24）日開低走低，終場大跌 1195 點，賣壓沉重。柏瑞投信（PineBridge）今發布最新展望指出，雖然第三季受到季節性因素與外資調節影響，盤勢出現短期波動，但在 AI 基礎建設投資擴大與雲端服務需求成長的帶動下，台灣科技產業的中長線向上動能依然可期。且台股上半年漲幅 85% 是來自實質盈餘，可見有厚實基本面作底氣，下半年 AI 需求從「訓練」走向「推論」，可望推動台灣在半導體製造、IC 設計、先進封裝、伺服器組裝及電子零組件等五大族群放光。

企業獲利撐腰：逾 85% 漲幅來自實質盈餘而非評價

柏瑞投信指出，本波台股行情與過往的泡沫化有本質上的不同。根據柏瑞引用外資券商 Goldman Sachs 的統計，回顧上半年台股表現，其漲幅有超過 85% 是來自「企業獲利成長」與「盈餘預期上修」，而非單純的評價擴張。這顯示台股具備極強的基本面支撐。

柏瑞進一步分析，台股目前的本益比（P/E）約在 23 倍左右。若與美股 S&P 500 指數目前的 30 倍相比，台股的估值並不算特別昂貴。此外，對比 2000 年網路泡沫時期，當時前十大公司的淨利率僅約 10% 至 15%，而現今 AI 領頭羊企業的淨利率已接近 30%，顯示企業確實具備穩健的賺錢能力，財務狀況更趨健全。

AI 需求續強：從晶片算力擴散至基礎建設升級

隨著全球 AI 應用快速普及，柏瑞投信觀察到 AI 需求正由單純的「晶片算力」擴散至整體的「基礎建設升級」。根據市場研究機構 TrendForce 預估，今年全球 AI 伺服器出貨量年增率將達 28%，晶圓代工產值則可望年增 24.8%。此外，路透社調查顯示，液冷系統市場規模預計將由 2025 年的 89 億美元，快速成長至今年的 170 億美元，反映出產業規格升級帶來的巨大價值提升。

柏瑞投信投資策略部副總經理鄭筑文表示，台灣今年 GDP 預測值已三度上修至 9.64%，其中出口動能主要由資通訊與電子產品帶動。雖然 8 月至 9 月台股表現通常相對震盪，且外資在 5 月至 9 月期間傾向調節，但具備基本面支撐的標的若因情緒回檔，反而提供主動投資人重新檢視企業價值並分批布局的機會。

展望後市：鎖定「推論」階段與核心供應鏈

針對未來的產業布局，柏瑞巨人基金經理人高豪志認為，AI 需求正從「訓練」走向「推論」，此趨勢將進一步推升台股相關供應鏈的訂單能見度。台灣在半導體製造、IC 設計、先進封裝、伺服器組裝及電子零組件等五大領域，擁有全世界最完整的產業聚落。

特別值得關注的領域包括：

• 高效能運算： 預計到 2030 年，AI 驅動下的 CPU 產值將成長將近五倍以上。
• 關鍵零組件： 伺服器效能提升帶動散熱需求與高效率電源管理。
• 網通設備： 受惠於 AI 資料中心規模擴大，800G 與 1.6T 交換器出貨量將持續高成長。
• 高階材料： 被動元件（如高容 MLCC）在 AI 領域的需求，預計在 2026 至 2027 年迎來更顯著的增長。

柏瑞投信總結，AI 長期成長趨勢並未改變，台灣科技產業作為全球供應鏈的核心，將持續受惠於這波投資浪潮。投資人應關注具備技術領先優勢的族群，全方位網羅核心供應鏈的成長紅利。