【街口投信】股市及債市、台股週報

【股市】

過去一週，全球股市受到美伊衝突升溫、國際油價走高，以及企業財報密集公布等因素交互影響，市場波動明顯加劇，美股主要指數普遍收黑。聯準會利率決策公布前，市場觀望氣氛濃厚，科技股與半導體族群一度受惠於部分企業財報優於預期及記憶體族群走強而反彈。然而，隨著 Alphabet、特斯拉等科技巨頭陸續公布財報，市場開始重新檢視 AI 龐大資本支出的投資效益，科技股漲勢轉趨保守。

另一方面，中東地緣政治風險持續升溫，推升布蘭特原油價格重返每桶 100 美元之上，引發市場對通膨壓力再度升高的擔憂。同時，美國總統川普宣布擴大關稅措施，對約 60 個經濟體課徵 10% 至 12.5% 的第 301 條關稅，進一步壓抑市場風險偏好，使美股三大指數及大型科技股於後半週普遍回落。週線表現方面，標普 500 指數下跌 0.61%、那斯達克指數下跌 2.13%、道瓊工業指數下跌 0.38%。類股方面，能源及公用事業分別上漲 3.75%、2.48%，表現相對突出；電訊及非必需消費類股則分別下跌 6.15%、6.10%，表現相對疲弱。

本週市場將聚焦聯準會利率決策、美國初領失業救濟金人數，以及美國 PCE 物價指數等重要經濟數據。企業財報方面，Visa、微軟、Meta、科林研發、科磊、可口可樂、亞馬遜、Mastercard、寶僑（P&G）、高通及蘋果等重量級企業將陸續公布最新財報，預料將持續牽動市場情緒。

街口投信表示，展望本週，美股仍將圍繞聯準會政策決議與第二季財報表現兩大主軸，預期盤勢維持高檔震盪。若中東局勢持續緊張，帶動油價維持高檔，市場對通膨及貨幣政策的疑慮可能再度升溫，進一步影響投資人風險偏好。另一方面，科技龍頭企業的財報與前瞻展望，將成為市場檢視 AI 投資效益的重要依據，雲端業務成長、資本支出規模及獲利能力是否符合市場預期，將左右科技股後續表現。整體而言，在政策、財報與地緣政治等多重因素交互影響下，短線市場波動仍可能偏高，後續走勢仍須持續關注企業財報內容及聯準會政策訊號。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

一、總經消息

1. 經濟活動方面：

l   6 月領先指數由前月的 0.1% 轉為 - 0.2%，略低於市場預期的 - 0.1%，顯示未來經濟動能仍有放緩跡象。

l   6 月芝加哥 Fed 全國經濟活動指數由前月的 - 0.19 回升至 - 0.02，接近市場預期，反映整體經濟活動略有改善。

l   7 月坎薩斯 Fed 製造業指數由 11 降至 9，低於市場預期的 12，顯示製造業景氣仍面臨壓力。

l   7 月 S&P Global 美國製造業 PMI 為 53.8，略低於前值 53.9 及市場預期 54.4；服務業 PMI 則由 51.2 升至 53.6，高於市場預期的 51.5，帶動綜合 PMI 由 51.9 升至 53.6，高於市場預期 52.2，顯示服務業仍為美國經濟的重要支撐。

二、市場資訊

上週市場缺乏具指標性的經濟數據，投資人焦點轉向美伊衝突升溫及其對能源市場的影響。隨著中東地緣政治風險升高、國際油價走揚，加上 AI 投資熱潮及美國擴大關稅措施，市場對通膨回升的疑慮升溫，美債殖利率全面走高。過去一週，2 年期美債殖利率上升 15.4 個基點至 4.33%，10 年期美債殖利率上升 13 個基點至 4.68%，30 年期美債殖利率則上升 8.8 個基點至 5.16%。

信用債市場方面，美伊衝突持續升溫，加上市場對 AI 投資回報仍抱持審慎態度，使風險性資產承受壓力，信用利差略有擴大。過去一週，彭博美國投資等級公司債指數利差擴大 2 個基點至 79 個基點，指數報酬下跌 0.92%；彭博美國非投資等級公司債指數利差擴大 12 個基點至 280 個基點，指數報酬下跌 0.57%；彭博新興市場債券指數利差持平於 166 個基點，指數報酬下跌 0.75%。

三、本週關注焦點

本週市場將聚焦美國耐久財訂單、消費者信心指數、第二季 GDP、個人所得與個人消費支出（PCE）等重要經濟數據，同時，7 月 FOMC 利率決策會議亦將成為市場關注焦點。

街口投信表示，近期中東地緣政治風險推升國際油價，加上美國關稅政策與 AI 投資效益仍存在不確定性，使市場對通膨與貨幣政策走向保持審慎。本週聯準會利率決策及主席談話，將成為觀察未來政策方向的重要依據；若聯準會釋出偏鷹派訊號，或通膨數據高於市場預期，可能推升美債殖利率維持高檔，進一步影響全球金融市場表現。另一方面，若經濟數據顯示美國景氣仍具韌性，則有助於支撐市場信心。整體而言，在政策、通膨與地緣政治等因素交互影響下，預期本週市場仍將維持震盪格局，投資人宜持續關注經濟數據及聯準會政策訊號的變化。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【台股】

AI 長線趨勢不變 台股短線震盪整理

早前全球 AI 科技股出現修正，主要反映市場重新評估 AI 資本支出的投資效益，以及聯準會降息時程仍具不確定性、美債殖利率波動、前期科技股漲幅已大及市場交易過度擁擠等因素，引發去槓桿與獲利了結賣壓。

上週美國科技巨頭陸續公布最新財報，多數企業營收表現仍優於市場預期，並持續上調 AI 相關資本支出。然而，部分企業自由現金流表現不如預期，使市場對龐大資本支出的短期報酬率產生疑慮。此外，中東地緣政治風險升溫推升國際油價，市場對通膨壓力再起的擔憂升高，美國 10 年期公債殖利率同步走揚，對高評價科技股形成壓力，台股亦受到國際股市修正影響而呈現震盪整理。

街口投信表示，AI 長期投資趨勢仍未改變，全球大型科技業者持續擴大資本支出，顯示 AI 基礎建設需求仍具成長動能，對台灣 AI 供應鏈中長期發展仍具正向支撐。不過，短期市場仍將受到企業財報、聯準會政策動向、美債殖利率及中東地緣政治等因素影響，盤勢波動可能維持較高。

就台股而言，在成交量尚未明顯放大前，指數短線仍可能於月線附近反覆整理。後續可持續關注下半年進入出貨旺季、基本面展望穩健、股價相對抗跌且技術面維持於短中期均線之上的 AI 供應鏈族群，預期在市場情緒回穩後，仍有機會成為資金關注焦點。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。