SK海力士擴產嚇跌美光 但新產能遠水救不了近火

美光 (MU-US) 周五早盤下跌 3.6% 至 849.80 美元，市場一度擔憂南韓競爭對手 SK 海力士 (SK Hynix)(SKHY-US) 大舉擴產，恐加速記憶體供需反轉。不過，《巴隆周刊》(Barron’s) 認為，晶圓廠從興建到投產需時多年，SK 海力士的投資短期內不會增加市場供給，因此不太可能對美光構成長期威脅。

美光股價過去一個月累計下跌 10%，但過去 12 個月仍暴漲逾 600%。隨著人工智慧 (AI) 硬體對記憶體需求激增，投資人正密切關注供給何時追上需求，以及目前的記憶體漲價周期能維持多久。

SK 海力士周五宣布，董事會已批准投入 54.3 兆韓元 (約 381.5 億美元)，在南韓興建新的晶片製造設施。雖然金額龐大，但市場其實早已得知規模更驚人的擴產計畫。SK 海力士與三星電子 6 月曾宣布，將合計投入 800 兆韓元 (約 5,185.8 億美元)，在南韓西南部打造新的晶片製造聚落。

大型晶圓廠通常需要數年才能完工。美光早在 2022 年就宣布於紐約州投資 1,000 億美元興建晶片廠，但預計要到 2030 年才會開始生產。《巴隆周刊》指出，未來約一年內不會有新的大型記憶體產能投入市場，更多產能則要等到 2028 年才會陸續開出。

這意味記憶體供應緊張情況短期難以緩解，價格未來數年仍可能持續攀升。瑞銀 (UBS) 分析師預估，記憶體價格今年將上漲逾 200%，2027 年再上漲 89%。

瑞銀經濟學家 Arend Kapteyn 指出，2026 年 AI 資本支出增量中，約 60% 將來自記憶體價格上漲；到了 2027 年，這一比率更可能高達 97%。因此，SK 海力士大舉擴產雖造成記憶體股短線震盪，卻不會立即改變供不應求的格局。SK 海力士美國存託憑證周五下跌 6.2%，南韓掛牌股票則收跌 4.9%。