美股還有進一步上漲空間？漲勢不再靠AI巨頭撐盤、標普500「以廣帶漲」

表面上看，美股近期的紀錄新高似乎仍是由少數科技巨擘撐起，但深入檢視盤面結構可發現，這波漲勢的參與廣度其實遠超外界想像，而這股「以廣帶漲」的趨勢還有進一步擴大的空間。

根據《MarketWatch》報導，今年稍早，市場一度憂心漲勢過度集中在少數與人工智慧（AI）相關的超大型科技股身上，擔心一旦這些個股回檔，整體指數將難以支撐。

但最新數據顯示，情勢已明顯轉變，參與上漲的個股數量正持續增加。

以市值加權的標普 500 指數上週五（7 日）收在歷史新高，寫下自四月以來最佳單週表現，今年以來累計上漲 13.3%。

相較之下，根據道瓊市場數據，採取平均權重配置的 Invesco S&P 500 Equal Weight Financials ETF(RSPF-US) ，同期漲幅達 15%。這代表，等權重 ETF 今年可望自 2022 年以來首度跑贏市值加權的標普 500 指數。

而在標普 500 成分股中，今年共有 226 檔、約占 45% 的個股表現優於大盤指數，同樣是 2022 年以來最高比例，一改過去三年僅約三分之一或更少個股跑贏指數的局面。

分析人士指出，漲勢擴散代表指數型基金的報酬不再只仰賴少數 AI 概念股，也顯示市場動能可能來自更廣泛的因素，包括企業獲利穩健與經濟持續成長，而不僅限於 AI 題材本身。

問題在於，這股趨勢能否延續。

對此，數位財富管理公司 Moneyfarm 首席投資長 Richard Flax 指出，部分經濟強韌性其實源自 AI 相關資本支出對整體經濟的外溢帶動效果，顯示 AI 投資的效益已不再局限於科技股本身。

這股力道也持續推升標普 500 指數屢創新高，部分市場人士認為漲勢仍有續航空間。

根據 FactSet 數據，市值加權標普 500 指數目前本益比略高於 20 倍（以未來 12 個月獲利計算）；但富蘭克林坦伯頓投資組合經理 Jonathan Curtis 指出，等權重標普 500 指數本益比僅約 17 倍，接近其近 20 年中位數水準。

Curtis 認為，這顯示投資人尚未完全將 AI 帶來的生產力提升反映在一般企業股價上。

他表示：「如果你看等權重指數，市場其實在說『我看不到任何 AI 帶來的生產力提升』，我認為這個看法有誤，AI 很可能會讓美國經濟變得更有生產力。如果投資人相信這一點，就應該買進等權重標普 500 指數，以及那些積極導入 AI 的企業。」

不過，這股廣度擴散的趨勢即將面臨考驗。美國上週五公布的就業數據疲弱，本週還將迎來通膨數據與多家科技巨頭財報。

通膨數據成本週焦點

在上週公布的就業數據後，投資人的目光本週將轉向通膨數據。

儘管 7 月美國就業人數下滑，但通膨問題依然揮之不去，已連續數年高於聯準會 2% 的目標水準。

就業數據公布後，市場對聯準會 9 月 16 日會後升息的預期一度降溫，但這項預期仍可能隨本週數據變化而調整。

Wilsey 資產管理公司首席投資長 Brent Wilsey 表示，上週五疲弱的非農就業數據「應該不太會改變聯準會的立場」，但確實「提高了」本週數據的重要性。

他指出，受下半月油價走高影響，週三（12 日）上午公布的 7 月消費者物價指數（CPI）可能出現反彈。

市場預期 7 月 CPI 月增 0.3%，前值為持平，年增率預估達 3.4%。至於週四（13 日）公布的生產者物價指數（PPI），預估月增 0.2%，上月則為下滑 0.3%。

財報季進入尾聲 少數指標股仍受矚目

隨著標普 500 成分股已有 88% 完成財報公布，本週財報密集度將明顯放緩，但仍有幾檔指標股值得留意。

光通訊廠商 Lumentum(LITE-US) 預計於週二（11 日）收盤後公布財報。儘管公司規模遠不及超大型科技股，但由於該股今年以來大漲 141.5%，是標普 500 指數今年表現第八佳的個股，市場仍高度關注其財報表現。

根據 FactSet 預估，其每股盈餘估將較去年同期成長逾兩倍至 2.97 美元，營收則預估倍增至 9.877 億美元。

另外，思科系統 (CSCO-US) 預計於週三收盤後公布財報。FactSet 預估其每股盈餘將自去年同期的 0.99 美元成長至 1.17 美元，分析師並預期營收將年增 14.6% 至 168.2 億美元。