〈財報〉川普媒體Q2巨虧2.38億美元！營收雖增89% 仍難敵加密資產暴跌

川普旗下媒體公司 Trump Media & Technology Group(TMTG) (DJT-US) 周一 (10 日) 公布 2026 年第 2 季財報，受數位資產及股票投資價值下跌拖累，單季淨損擴大至 2.381 億美元，遠高於去年同期約 2000 萬美元虧損；營收則僅 170 萬美元，雖年增 89%, 但與巨額虧損相比仍顯得微不足道。

TMTG 表示，截至 6 月 30 日止第 2 季，淨損主要來自非現金資產價值下降，其中數位資產、質押數位資產及股權證券相關損失合計約 1.904 億美元。此外，公司還認列約 1170 萬美元的利息累增及 810 萬美元的股票薪酬等費用。

公司第 2 季調整後 EBITDA 虧損也達 2.235 億美元，顯示即使排除部分非現金項目的影響，核心營運仍處於大幅虧損狀態。TMTG 同時表示，截至第 2 季末，公司總資產約 20 億美元，其中金融資產約 19 億美元，包括現金、受限制現金、短期投資、股權證券、應收票據及利息、數位資產及質押數位資產等。

營收方面，TMTG 第 2 季營收約 170 萬美元，較去年同期約 90 萬美元增加 89%。絕大部分收入來自旗下社群平台 Truth Social 的廣告服務，顯示公司目前仍高度依賴規模有限的媒體業務，而數位資產價格波動對整體財務結果的影響遠大於傳統廣告營收。

TMTG 財務長 Phillip Juhan 在公司首次舉行的財報電話會議中表示，公司營運費用很大程度受到數位資產價格波動影響。第 2 季營運費用超過 1.65 億美元，較去年同期增加約 275%, 進一步擴大公司獲利壓力。

其中，法律支出仍是營運費用的重要來源之一。公司表示，第 2 季用於營運活動的現金約為 1370 萬美元，其中約 2560 萬美元與法律費用有關，主要涉及過去累積的訴訟案件。不過，TMTG 表示，多項歷史法律問題已大致獲得解決，未來法律相關支出可望明顯下降。

TMTG 目前也正試圖降低對加密貨幣業務的依賴。公司近期終止與 Crypto.com 及 Yorkville Acquisition Corp. 相關的多項交易，原先計畫利用 Crypto.com 的 Cronos 區塊鏈及 CRO 代幣建立加密貨幣策略業務。TMTG 目前則將更多資源重新導向 Truth Social 的媒體、資料授權及其他核心業務。

在數位資產價格下跌對財報造成重大衝擊之際，公司正推出新的變現方式，其中最受矚目的是 Truth API。

TMTG 表示，Truth API 已在 8 月 1 日正式推出，主要向機構客戶提供 Truth Social 內容的快速資料串流，讓高頻交易公司及其他金融機構能比一般使用者更快取得平台上的重要貼文。

TMTG 在財報中透露，目前已簽署超過 10 份 Truth API 客戶協議，客戶主要為高頻交易公司。公司證實，相關服務收費約為每月 6 萬至 10 萬美元，長期合約可取得較低價格。

換言之，如果目前超過 10 家客戶均按照最低每月 6 萬美元的價格付費，Truth API 至少已形成每月 60 萬美元以上的潛在經常性收入；若全部按照每月 10 萬美元的價格計算，月收入則可達 100 萬美元以上。不過，公司並未公布每一家客戶的實際合約金額，因此目前不能將上述金額視為已實現營收。

Truth API 的商業模式也引發市場及政治層面的爭議。TMTG 先前宣布，將向銀行、交易公司及其他機構提供 Truth Social 上最具影響力帳號的高速資料，可能包括川普的貼文。由於川普經常透過 Truth Social 發布可能影響金融市場的政策訊息，批評者質疑，這項服務是否會讓付費機構取得其他市場參與者沒有的資訊速度優勢。

TMTG 則主張，Truth API 只是將公開發布於 Truth Social 的內容以更快、更可靠的方式提供給機構客戶，並強調其目標是縮小資料延遲，而非提供未公開資訊。

Truth Social 本身仍面臨流量規模及廣告變現能力的挑戰。近期市場報導指出，Truth Social 的網站及應用程式流量今年夏季明顯下滑，與 X 等大型社群平台相比，整體用戶規模仍相對有限。這使得 TMTG 即使成功提高廣告營收，仍難以單靠傳統社群媒體模式支撐目前的企業規模。

因此，TMTG 目前正嘗試把 Truth Social 從單純的社群平台轉變成多元化數位資產，包括內容串流、資料授權、金融服務及加密貨幣等業務。

其中 Truth + 影音服務目前已進入全面商業化階段，TMTG 也表示 Truth Social 正在擴大內容布局。公司希望藉由增加內容及服務種類，提高平台使用時間及廣告價值，並尋找除了廣告之外的收入來源。

TMTG 的另一項重大戰略則是與核融合能源公司 TAE Technologies 的合併。雙方去年 12 月宣布達成一項全股票交易，交易估值超過 60 億美元，合併後雙方股東在完全稀釋基礎上預計各持有約 50% 的合併公司股份。合併交易被 TMTG 視為未來長期股東價值的重要來源。

TMTG 與 TAE Technologies 今年 6 月表示，雙方仍以盡快完成合併為目標，預計最晚在 2026 年第 4 季或更早完成交易。雙方同時放棄原先將 Truth Social 等媒體資產分拆成獨立上市公司的計畫。

這項策略轉變顯示，TMTG 目前並不打算將 Truth Social 單獨拆分，而是希望將媒體平台與 TAE 的核融合能源技術整合，打造涵蓋媒體、科技及能源的企業架構。

TMTG 臨時執行長 Kevin McGurn 表示，公司目前正逐步集中資源於成長計畫，並認為與 TAE Technologies 的合併是推動長期股東價值最重要的因素之一。公司同時希望透過 Truth+、Truth Social 及 Truth API 等業務改善營收結構。

不過，對投資人而言，TMTG 最大的問題仍是營收與估值之間的巨大落差。第 2 季營收僅 170 萬美元，卻出現 2.381 億美元淨損，意味著公司目前的資產價值、加密貨幣投資及未來商業計畫，對整體企業估值的影響遠高於現有媒體業務產生的現金流。

這種財務結構也使 TMTG 的季度獲利容易受到金融市場波動影響。公司第 2 季大部分虧損來自數位資產及股票等金融資產的未實現價值變動，當相關資產價格上升時可能推升帳面價值，但價格下跌時也會迅速放大淨損。

在此之前，TMTG 在 2025 年全年已錄得約 7.123 億美元虧損，當時數位資產價值變動同樣是造成巨額損失的重要因素。近期公司縮減部分加密貨幣計畫，也反映管理層正在重新評估這類業務對企業財務穩定性的影響。

另一方面，川普仍是 TMTG 最具影響力的資產之一。川普透過信託持有公司大量股份，市場也長期將 DJT 股價視為與川普政治影響力及個人品牌高度相關的特殊標的，而非單純依照傳統媒體公司的營收及獲利能力估值。

隨著川普目前仍擔任美國總統，Truth Social 上的政治及政策訊息具備較高市場關注度，這也成為 TMTG 推出 Truth API 的重要商業基礎。但隨著美國總統任期未來走向及平台使用率變化，市場仍將觀察這項特殊流量優勢能否轉化為持久的商業價值。

目前 TMTG 正處於轉型關鍵期。一方面，公司必須降低加密貨幣價格波動對財務報表造成的巨大影響；另一方面，又必須證明 Truth Social、Truth + 及 Truth API 能夠真正建立可持續的營收來源。

如果 Truth API 能持續吸引高頻交易及金融機構客戶，將有機會成為 TMTG 目前規模仍小的廣告業務之外，另一個高毛利收入來源；但若 Truth Social 流量持續下滑，或 Truth API 無法擴大客戶數量，公司仍將面臨核心業務營收不足的問題。

在 TAE Technologies 合併預計於今年第 4 季或更早完成的情況下，TMTG 未來也將逐步從一家以 Truth Social 為核心的政治媒體公司，轉向同時布局媒體、金融科技及核融合能源的複合型企業。這項轉型能否提升企業實際營收及現金流，將成為投資人接下來評估 DJT 的重要關鍵。