全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock,BLK-US)2026年第2季13F持倉報告顯示，截至6月30日，公司整體持倉規模約6.73兆美元，較第1季的5.72兆美元增加約18%,投資組合涵蓋近5萬檔個股。第2季貝萊德新增274檔持股、增持3606檔、減持1322檔，另有263檔遭到清倉，前十大持股占整體投資組合比重由前一季的26.85%升至28.01%,顯示資金進一步向核心成長股集中。從第2季調倉方向來看，貝萊德明顯加碼人工智慧(AI)算力及半導體供應鏈，從GPU、ASIC、HBM與DRAM、半導體設備，到雲端運算及AI應用均有布局；另一方面，則降低消費、金融、醫療、工業及電信等傳統防禦型資產配置，整體投資風格明顯向科技成長股傾斜。貝萊德前十大持股中，輝達(NVIDIA,NVDA-US)以3885.58億美元市值排名第一，占整體持倉5.77%;蘋果(Apple,AAPL-US)以3365.25億美元排名第二，占比5.00%;微軟(Microsoft,MSFT-US)以2265.60億美元排名第三，占比3.37%。亞馬遜(Amazon,AMZN-US)、AlphabetA股、博通(Broadcom,AVGO-US)、AlphabetC股、美光科技(MicronTechnology,MU-US)、MetaPlatforms(META-US)及特斯拉(Tesla,TSLA-US)則分列第4至第10名。貝萊德2026年第2季前十大持股如下:排名標的Q2股數(萬股)Q2市值(億美元)Q2占比Q1占比環比變動股數環比變動(萬股)1輝達194191.843885.585.77%5.87%-0.10個百分點+1638.522蘋果1163003365.255.00%4.89%+0.11個百分點+18303微軟607002265.603.37%3.24%+0.13個百分點+1403.854亞馬遜748001783.742.65%2.58%+0.07個百分點+1283.855Alphabet-A461001647.382.45%2.33%+0.12個百分點+1392.936博通398001504.252.24%2.11%+0.13個百分點+1225.647Alphabet-C370001307.051.94%1.88%+0.06個百分點+525.408美光科技105001210.011.80%1.72%+0.08個百分點+170.159Meta17300976.731.45%1.39%+0.06個百分點+467.1010特斯拉21400900.601.34%1.27%+0.07個百分點+603.46從產業配置來看，貝萊德前十大持股已幾乎完全由科技成長股主導，涵蓋AI算力晶片、消費電子、雲端運算、網路平台、記憶體及智慧電動車等領域，沒有傳統防禦型股票進入前十大持倉。更值得注意的是，貝萊德並非單純押注單一AI晶片龍頭，而是沿著AI基礎建設供應鏈進行全面配置，從上游GPU、記憶體及半導體設備，到中游網路晶片、高速互連，再延伸至下游雲端運算平台，形成相對完整的AI資本支出投資鏈。在半導體領域，貝萊德第2季明顯加碼美光科技、超微半導體(AMD,AMD-US)、應用材料(AppliedMaterials,AMAT-US)、邁威爾科技(MarvellTechnology,MRVL-US)及科磊(KLA,KLAC-US)等公司。這意味著貝萊德不僅看好GPU及AI加速器，也押注記憶體需求及半導體設備資本支出將持續受惠於AI資料中心建設。其中，美光科技成為第2季增持幅度最大的半導體股，持倉市值達1210億美元，環比增加1.19%;超微半導體持倉市值約873億美元，環比增加0.78%;應用材料持倉市值約580億美元，增加0.39%;邁威爾科技持倉市值約255億美元，增加0.27%;科磊持倉市值約381億美元，增加0.24%。貝萊德2026年第2季前十大半導體持股如下:排名公司名稱股票代碼持倉市值(億美元)環比變化1輝達NVDA3886+0.85%2博通AVGO1504+3.18%3美光科技MU1210+1.19%(最大增持)4超微半導體AMD873+0.78%5英特爾INTC595-4.71%(最大減持)6應用材料AMAT580+0.39%7泛林研究LRCX575-0.09%8科磊KLAC381+0.24%9邁威爾科技MRVL255+0.27%10德州儀器TXN246—按照上述持倉數據，貝萊德僅在10檔半導體股票上的投資規模就超過1兆美元。從GPU、ASIC、HBM與DRAM，到半導體設備及高速互連，AI算力供應鏈已成為貝萊德第2季最明顯的資金配置主軸。這項調整是在AI硬體市場經歷獲利了結及市場重新評估資本支出回報的環境下進行。高盛(GoldmanSachs,GS-US)數據顯示，截至7月初，美國對沖基金已連續第4週淨賣出資訊科技及半導體、硬體類股，費城半導體指數當週下跌4.2%。在市場質疑AI資本支出能否轉化為足夠投資報酬、以及記憶體漲價周期是否接近高峰之際，貝萊德反而提高AI算力供應鏈配置，顯示其更偏向以中長期產業趨勢而非短期市場情緒進行布局。在核心科技股方面，貝萊德並未因短期波動而大幅撤出大型科技公司，而是維持核心持倉並進行結構性微調。輝達、蘋果、微軟及亞馬遜等前幾大持股的股數均出現增加，AlphabetA股及C股也同步增持，顯示貝萊德並未放棄大型科技股的核心配置。其中，輝達Q2持股增加約1638.52萬股，但占整體投資組合比重由5.87%降至5.77%。這並不代表貝萊德主動大幅減持輝達，而主要反映整體投資組合規模在第2季大幅擴張後，輝達權重被稀釋。相較之下，蘋果占比由4.89%升至5.00%,微軟由3.24%升至3.37%,亞馬遜由2.58%升至2.65%,AlphabetA股由2.33%升至2.45%,博通由2.11%升至2.24%,顯示資金仍集中於具備AI及雲端成長潛力的大型科技公司。從AI算力產業鏈來看，貝萊德第2季的策略並非單押GPU，而是沿著「GPU/ASIC-HBM與DRAM-半導體設備-資料中心高速互連-雲端運算基礎設施」逐層布局。在晶片設計及AI加速器方面，輝達、博通及超微半導體均獲得增持。輝達代表AIGPU核心供應商，博通則同時受惠於客製化ASIC及高速網路需求，超微半導體則布局GPU及資料中心CPU市場。在記憶體方面，美光科技成為貝萊德第2季最積極加碼的半導體公司之一。隨著AI伺服器對HBM及高容量DRAM需求持續增加，市場普遍預期記憶體供應鏈將成為AI資料中心擴張的重要受惠者。半導體設備方面，應用材料、科磊及泛林研究(LamResearch,LRCX-US)則提供先進製程及記憶體擴產所需設備。貝萊德同時增持應用材料及科磊，顯示其對AI晶片及記憶體擴產所帶動的設備需求仍抱持正面看法。不過，並非所有半導體持股都獲得加碼。英特爾(Intel,INTC-US)第2季持倉環比下降4.71%,成為表中減持幅度最大的半導體公司；泛林研究則小幅減持0.09%。這反映貝萊德在半導體領域並非全面買進，而是更加集中於AI算力、記憶體及先進製程設備等成長主線。在傳統防禦型資產方面，貝萊德則明顯降低配置。好市多(CostcoWholesale,COST-US)持倉占比下降0.13個百分點，工業巨頭霍尼韋爾(Honeywell,HON-US)下降0.12個百分點，波克夏海瑟威(BerkshireHathaway,BRK.B-US)B類股下降0.11個百分點，AT&T(T-US)及嬌生(Johnson&Johnson,JNJ-US)也各下降0.11個百分點。這種調倉方向意味著，貝萊德正在降低傳統價值及防禦板塊對投資組合的對沖作用，將更多資金轉向AI及科技成長股。從整體組合來看，前十大持股占比由26.85%升至28.01%,顯示貝萊德在整體持倉規模達6.73兆美元的情況下，仍主動提高核心標的集中度。這種配置方式反映出全球大型資產管理機構對AI產業長期成長的信心仍然強勁。同時，前五大持股均屬大型科技及消費網路公司，合計市值約占整體持倉19.2%。貝萊德並未因AI硬體短期震盪而動搖大型科技股核心配置，反而透過增加半導體及AI基礎設施相關持股，進一步強化AI主題的深度。貝萊德的配置方向也與其投資研究部門對2026年市場的看法相互呼應。該機構持續認為，美國AI基礎建設投資仍是股市的重要結構性成長來源，AI算力需求及資料中心資本支出有望支撐美國大型科技股的獲利成長。值得注意的是，這次調倉發生在市場開始擔心AI資本支出可能過度擴張的背景下。大型雲端服務商投入鉅額資金建設AI資料中心，雖然帶動GPU、記憶體、網路設備及半導體設備需求，但投資人也開始關注這些資本支出何時能轉化為實際營收及現金流。貝萊德第2季的操作則顯示，其並未因此降低AI產業鏈配置，反而把投資範圍從最上游的GPU進一步延伸至記憶體、設備及雲端平台。這種策略更接近押注AI基礎建設是一個長周期資本支出趨勢，而非短期題材。從投資組合的角度來看，貝萊德目前已形成相對完整的AI產業鏈布局。輝達及超微半導體代表GPU與AI加速器，博通布局高速互連及客製化ASIC,美光科技受惠於HBM及DRAM需求，應用材料、科磊及泛林研究受惠於晶圓製造及記憶體資本支出，而微軟、亞馬遜及Alphabet則代表AI雲端服務及下游應用。因此，若AI資料中心資本支出持續擴張，貝萊德可以同時從多個產業環節取得投資回報，而不必依賴單一晶片公司。另一方面，貝萊德大幅減持傳統消費、金融、醫療、工業及電信類資產，也顯示其目前更重視企業獲利成長速度，而非單純估值防禦能力。不過，這種高度偏向AI及科技成長股的配置也意味著更高的集中風險。一旦AI資本支出增速放緩、GPU需求降溫、記憶體價格反轉，或市場開始重新評估大型科技公司的AI投資回報，相關持股可能同步面臨估值壓力。尤其是AI硬體供應鏈目前已出現明顯的周期性特徵。如果記憶體供應大幅增加、半導體設備訂單在高基期後放緩，貝萊德目前大幅增持的相關股票可能同時遭遇周期及估值雙重壓力。因此，第2季13F報告所透露的核心訊號並不只是「貝萊德買了哪些股票」，而是全球最大資產管理機構正在如何看待下一階段AI產業周期。從GPU、ASIC、HBM、DRAM、半導體設備到雲端資料中心，貝萊德正在押注AI資本支出將由單一晶片需求逐步擴散至完整供應鏈。尤其是同時加碼記憶體及半導體設備，代表其對半導體周期復甦的看法相對積極。另一方面，前十大持股占比提高至28.01%,以及持續增持大型科技股，也顯示貝萊德並未因市場對AI估值的質疑而退出，而是選擇透過集中核心龍頭及擴大產業鏈布局來提高AI投資敞口。整體而言，貝萊德2026年第2季13F持倉呈現出非常鮮明的「AI優先」策略。大型科技平台仍是核心底倉，GPU及AI加速器是算力主軸，記憶體成為重點加碼方向，半導體設備則被視為下一階段資本支出的受惠者，而傳統防禦型資產則遭到降配。這份持倉報告所反映的市場判斷是，AI熱潮可能尚未進入尾聲，而是正在從單純的GPU需求，向記憶體、先進製程、半導體設備、網路互連及雲端基礎設施全面擴散。對貝萊德而言，這場AI投資周期的核心機會已不再只是押注一家AI晶片公司，而是押注整個AI算力基礎建設生態系。
