光電拐點來了？中國多晶矽一天暴漲近24% 全產業鏈掀漲價潮

中國光電產業價格出現久違的全面反彈。多晶矽市場連續兩週幾乎無成交、企業暫停報價後，上周五（14日）現貨價格突然暴漲23.81%，重返每噸3.9萬元(人民幣，下同)，並帶動電池片、光電玻璃同步走高。隨著「反內捲」政策加速落地、龍頭企業承諾不低於成本銷售，市場開始關注，深陷價格戰多時的光電產業是否已迎來轉捩點。

百川盈孚數據顯示，中國多晶矽上周五價格一口氣上調每噸7500元，單日漲幅達23.81%，最新報價來到每噸3.9萬元；電池片報價升至每瓦0.34元，一周累計漲幅接近26%；光電玻璃報價則來到每平方公尺9.5元，一周累計上漲10.46%，產業鏈漲價態勢明顯。

期貨市場也同步走強，廣州期貨交易所多晶矽主力期貨上周五收盤站上每噸3.9萬元，結算價報3.83萬元，自7月31日以來累計漲幅已超過20%。

在此之前，八家多晶矽企業已聯合倡議，要求杜絕低於成本銷售，並嚴格執行能耗標準。

摩根大通8月9日發布研究預計，矽料價格潛在上漲空間可達每噸5萬至5.5萬元，相當於邊際生產商的完全成本加上13%增值稅水準。

「反內捲」走進深水區

這波價格反彈背後，中國官方針對光電產業「反內捲」的整治正持續深入。今年4月召開的中共中央政治局會議提出，深入整治「內捲式」競爭，而光電產業因階段性供需失衡、價格持續承壓，成為「反內捲」治理的重點產業之一。

今年以來，中國工業和資訊化部已多次召開會議推動光電產業治理。今年1月召開光電產業企業家座談會，4月工信部、國家發改委、市場監管總局及國家能源局等部門再度聯合召開光電產業座談會，部署規範產業競爭秩序。

制度面也同步收緊。今年7月，《矽單晶單位產品能源消耗限額》等三項光電領域強制性國家標準發布，藉由提高綠色准入門檻，推動落後產能出清及產業升級。

同月發布的《光電產業成本會計模型通則》，則首次統一矽料、矽片、電池及組件四大環節的成本核算口徑，解決過去不同企業成本認定不一、低價傾銷難以判定的問題。

監管力道也進一步延伸至價格競爭。中國國家市場監督管理總局7月對光電產業進行價格合規指導，透過提醒敦促、合規約談及行政指導等方式，引導企業規範價格競爭行為，對嚴重擾亂市場秩序且經提醒、約談後仍未整改的業者，將依法處置。

八大矽料龍頭聯手 杜絕低於成本銷售

除了政策介入，產業自律也同步升級。8月6日，中國八大多晶矽龍頭企業共同簽署《反內卷倡議書》，承諾產品售價不得低於完全成本，並提出嚴格執行《價格法》、設立產業價格紅線等建議；對低於價格紅線銷售的企業，倡議全產業不得向其供貨，並建議金融機構停止對低於成本銷售、進行惡性競爭的企業提供融資支持。

在政策與產業自律同步推進下，資本市場已率先反映改善預期。自7月21日以來，Wind光電指數震盪走高，區間累計漲幅超過12%；同期有25檔光電類股漲幅超過10%，其中羅博特科累計漲逾38%，弘元綠能上漲超過30%，通威股份、拉普拉斯漲幅均超過20%。

需求回溫仍待觀察 產業押注困境反轉

企業端對產業前景也出現較積極訊號。晶科能源7月底表示，近期某央企公開招標結果顯示，公司以較高報價成為TOPCon標段第一候選人，反映央企、國企招標正逐漸擺脫單純追求最低價格，轉向綜合考量全生命週期發電量、品牌保固、企業長期營運穩定性及履約能力。

阿特斯則指出，長期來看，清潔、低成本的光電需求仍將穩定成長，預計明年需求將恢復成長。隨著落後產能出清、產業自律增強以及需求穩定恢復，產業鏈獲利可望逐步回到合理水準。

市場也開始押注光電業「困境反轉」。在至少獲5家機構評級的企業中，目前已有12家被機構一致預測可望在2027年轉虧為盈。

其中，隆基綠能獲13家機構參與評級，2027年預測淨利中位數達36.19億元；晶科能源、通威股份、天合光能及TCL中環等公司，2027年預測淨利中位數也都超過20億元。

從現貨一天暴漲近24%、產業鏈同步漲價，到政策「反內捲」、企業自律及落後產能出清逐步推進，光電產業的價格環境確實正出現變化。不過，產業能否真正走出長期供需失衡與虧損局面，仍取決於產能出清進度、價格秩序能否維持，以及終端需求能否如預期恢復成長。