油價逼近100美元，殖利率與股市負相關程度創1997年來最高

2026年08月19日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 國際油價連續第四個交易日上漲，Brent原油期貨升至每桶91.44美元，WTI原油期貨來到85.45美元，雙雙站上逾三周高點。隨Brent再度朝100美元靠近，加上全球公債殖利率攀升，通膨重新成為影響股市的主要變數。

油價上漲主要來自荷姆茲海峽出口前景不明。美國表示航道維持開放，伊朗則稱海峽仍遭封鎖，多數船東因訊息不明而選擇避開，實際通行船舶數量下降。美伊臨時停火協議已到期，雙方目前也沒有進行或安排談判，使原油供應風險持續反映在價格上。

不過，油價能否進一步升破100美元，仍取決於替代出口路線是否順利運作。伊拉克已核准透過多個管道出口原油，新機制將自9月1日起實施三個月；其他波斯灣產油國也正尋找繞過荷姆茲海峽、直接通往阿曼灣的運輸路線。若替代出口量增加，油價上行壓力可能受到限制。

能源之外，乾旱也正推升食品價格，使這波通膨同時面臨油價與糧價兩項供給衝擊。這類價格上漲並非需求過熱造成，難以單靠提高利率直接處理，卻可能迫使聯準會延後降息，甚至在年底前重新升息。

Schwab最新研究顯示，債券殖利率與股市的負相關性已升至1997年以來最強，代表殖利率上升時，股市承受的估值壓力更加明顯。對股票市場而言，真正的風險已不只是油價上漲壓縮企業獲利，而是能源與食品價格同步走高，使高利率維持更久，進一步壓低股票估值。

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