新火研究院：比特幣正完成從政策面到基本面驅動的轉換

比特幣近期行情穩步向上，在6.5萬美元附近構築堅實支撐。不同於2024年靠政策預期驅動的上漲，本輪行情的核心驅動力來自資金結構的內生改善——市場對噪音快速脫敏、對中長期配置邏輯持續確認，投資者正用更冷靜的資金結構重新定價加密資產。

美國通膨數據受控，就業市場表現偏弱，升息預期回落，流動性收緊壓力明顯緩解。這些變化直接降低了風險資產的整體融資成本，為比特幣提供了更友好的宏觀環境。在聯儲局政策路徑趨於明朗的背景下，比特幣作為另類資產的宏觀配置吸引力正在回升。

CLARITY法案連續多次推遲，年內通過機率已降至約20%，但市場並未出現明顯恐慌性拋售。價格在6.5萬美元附近保持穩定，顯示投資者已把監管進展視為中長期變量，而非短期決定因素。這與2023年至2024年上半年「監管消息決定價格」的模式形成鮮明對比，市場正在完成從政策驅動到基本面驅動的轉換。

Strategy今年6月1日首次出售32枚比特幣時，價格數日內跌去近20%。然而隨後三次更大規模的出售幾乎未引發同類反應，市場的價格敏感度逐次遞減。近期Strategy已完成現金流調整，後續持續出售需求降低，市場已把此類持倉調整視為可預期的再平衡，而非系統性風險。

7月AI相關科技股整體回調，並未拖累比特幣。留在比特幣市場的資金更偏向中長期持有。值得關注的是，8月以來由於AI敘事的不確定性提升，部分資金正在從AI這個擁擠賽道撤出，有機率回流比特幣。從資金流向角度看，比特幣正在從AI主導的風險資產輪動格局中獨立出來，形成自身的避險屬性敘事。

技術面周線級別支撐位6.35萬美元有效，ETF凈流出收窄，Coinbase負溢價收斂，波動驅動因素從情緒切換轉向基本面與流動性。多個技術指標指向市場正在轉向更健康的籌碼結構。

Bitwise首席投資官在近期播客中分享了一個值得深思的視角：全球股票市值約110兆美元，加密資產約2.5兆美元，中性權重應接近2%。當前不配置加密倉位，並非保持中性判斷，而是在主動看空。這一觀點正獲得越來越多機構投資者的關注。

整體看，CLARITY法案的推遲沒有打亂比特幣的價格節奏，Strategy持續減持沒能砸出新低，AI股回調也沒帶走比特幣，因為資金結構本身已經更冷靜。當短期投機資金逐漸離場，留在桌上的，是更堅定的長期持倉。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。