AI五千億美元借款潮正與美國政府爭奪債券買家

《Benzinga》報導，四家公司正在推動大部分與AI基礎建設相關的新企業債券供應。據路透分析LSEG數據，亞馬遜(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)、Meta Platforms(META-US)和甲骨文(ORCL-US)截至7月初，2026年已發行約1,940億美元債券，較2025年全年的約1,080億美元增加79%。

高盛預計，這四家公司加上微軟(MSFT-US)，今年的債券發行量將達2,500億美元，2027年則達4,000億美元。

股權融資納入後，總額還會進一步擴大。截至7月22日，同樣這五家超大規模雲端服務商透過股票與債券發行合計籌集了3,020億美元。

高盛另外估算，今年迄今全球與AI相關的債務供應量已達4,890億美元，已超過其對2025年全年3,220億美元的估計。Fortune則指出，自2025年初以來，Alphabet、Meta、亞馬遜和甲骨文單是債券發行總額就已超過3,000億美元。

如今，這些債務供應已與美國財政部自身的借款需求直接競爭。根據巴克萊數據，經路透報導，AI相關債務目前約佔投資級債券總發行量的15%。

另一篇路透報導引述一名策略師指出，與AI相關的債券發行量約佔美國財政部向市場提供的全部久期債券供應量的15%。

Apollo經濟學家Torsten Slok警告，隨著超大規模雲端服務商的債券供應持續增加，一個基本問題正在浮現：當這些供應不斷攀升時，誰會成為投資級債券的邊際買家？

與此同時，美國聯邦財政赤字目前每年接近2兆美元，單是利息支出就約1兆美元，這讓財政部幾乎沒有太多空間以更高的殖利率與企業債競爭。

投資人開始對價格反彈。華爾街日報一篇報導指出，輝達(Nvidia)(NVDA-US)、SpaceX(SPCX-US)和亞馬遜合計發行的750億美元債券難以順利被市場消化，定價後價格很快下跌。

今年超大規模雲端服務商債券在不同期限的利差均有所擴大，亞馬遜近期發行250億美元債券時，就需要提供更高的殖利率才能完成發行。

壓力也已反映在美國公債市場。30年期美債殖利率周二突破5.33%，CNBC直接將此與超大規模雲端服務商發債、進一步加重原本已擁擠的長天期債券市場供應聯繫起來。