鉅亨網編譯陳韋廷
AI驅動的HBM超級週期，正把南韓半導體雙雄的現金創造力推向前所未有的高度，股東回報也進入上兆韓元級的軍備競賽。
《MoneyToday》報導，三星電子計畫8月底前召開董事會，敲定一項總額超100兆韓元(約717億美元)的股東回報計畫，擬將50%自由現金流回饋股東，形式以特別現金分紅為主，公佈後還將視現金流狀況追加。
SK海力士周三(19日)才拋出買回40兆韓元(約290億美元)庫藏股的「南韓上市公司史上最大回購」，佔已發行股份約3.3%，執行期間8月20日至11月19日，同時把2025–2027年股東回饋調高。
三星與SK海力士合計實施庫藏股規模達140兆韓元，《首爾經濟日報》先前曾估算8月底雙方案齊發後合計有望突破200兆韓元，創韓企歷史紀錄。
底牌是業績。三星今年Q2營收171.5兆、營業利潤89.5兆韓元雙創歷史新高，全年自由現金流預估超200兆，最高上看近250兆，以50%計算即100–125兆回報空間。
今年7月AI基建疑慮引發槓桿平倉、雙雄股價重挫，眼下用「註銷+特別息」把HBM週期紅利提前返還，既是估值自救，也是對「記憶體股高景氣不可持續」質疑的回應。
外圍資金同步卡位。韓媒此前曾報導，新加坡淡馬錫擬首次以自有資金直投韓股，建倉標的直指三星與SK海力士，將其定義為AI價值鏈中「最被低估環節」，未來五年把AI資產佔比從6%提至15%，該主權基金已持有輝達、台積電、艾司摩爾，補足記憶體拼圖。
長錢、產業現金、註銷式回購三者疊加，南韓半導體股東回報正從「每年9.8兆常規股息」跨入「自由現金流半數起跳」的新量級，但周期若反轉，今天的慷慨也會變成明天的槓桿包袱。
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