鉅亨網新聞中心
2026年上半年，中國市場對AI運算力的需求持續高漲，本土兩大AI晶片企業「摩爾線程」與「寒武紀」的營收皆實現大幅度增長。然而，兩家公司在研發投入、獲利表現及發展階段上，呈現出明顯的分歧與差異化特徵。
根據2026年中期業績報告，摩爾線程營業收入達到17.36億元人民幣，年增達147.42%，主要受益於智慧計算、雲端電腦及邊緣終端等領域的商業化進程加快。雖然該公司目前仍處於市場推廣的高投入期，尚未實現獲利，但歸屬於母公司淨損收窄至1,156萬元，較去年同期減虧達95.73%，經營狀況有所改善。
相較之下，已邁入規模化獲利階段的寒武紀表現更為顯著。其上半年營收達59.96億元，年增108.13%；歸屬於母公司淨利達23.11億元，年增122.61%，營收與淨利均實現倍數增長，展現出較強的規模效應。
在研發方面，摩爾線程上半年研發投入為7.69億元，年增38.16%，研發費用率高達44.30%。寒武紀的研發費用則為7.02億元，研發費用率隨著營收規模擴大，由過去的高位進一步降至11.72%。
此外，摩爾線程於8月10日公告，計畫發行H股並申請於香港聯交所主板上市，以深化其國際化布局並吸引人才。
隨著業務快速擴張，兩家企業均面臨原料與代工成本上漲帶來的庫存壓力。至2026年6月底，摩爾線程與寒武紀的存貨帳面價值分別達到35.50億元與82.48億元，存貨週轉天數均較去年同期拉長。
針對此供應鏈與高庫存現象，廣發證券在研究報告中分析指出，寒武紀採購現金與存貨的大幅增加，實際上驗證了其供應鏈穩步改善與修復的趨勢，有望為後續季度的產品交付與營收環比增長提供資金與物資支持。
中信建投則在7月發表的研報中指出，在出口管制收緊與國產替代紅利共振下，未來幾年將是國產AI晶片從規模驗證走向獲利兌現的關鍵窗口，且利潤率未來有望透過軟硬體綁定銷售實現大幅優化。
展望後市，浙商證券分析，根據寒武紀的股權激勵考核目標，2026年營業收入考核值不低於135億元，這意味著該公司下半年仍需實現約75億元的收入，較上半年成長約25%。
相較之下，摩爾線程全年營收目標不低於25億元，其考核目標相對穩健，業績兌現節奏也較為平緩。
下一篇
