為進一步提升估值 輝達需要這麼做

《Yahoo Finance》周五(21日)報導，如果說在8月26日輝達(Nvidia)(NVDA-US)公布財報前有任何理由需要保持謹慎，那就是市場已經預期公司將交出亮眼成績，而且執行長黃仁勳也會在財報電話會議上釋放非常樂觀的訊號。

市場也知道，輝達不斷擴大的投資組合下行風險有限，因為大多數AI私人企業的估值都在持續上升，例如Anthropic。

再加上根據Yahoo Finance AlphaSpace數據，過去一個月輝達股價跑贏標普500指數達5個百分點，可以說市場對此次財報的期待已經非常高。

因此，要讓這家晶片龍頭的股票重新評價——也就是透過投資人興趣增加來解鎖更高的估值——並不容易。不過，HSBC分析師Frank Lee周五在一份最新報告中表示，這仍可以做到。

他指出，「隨著財報與產品路線圖逐漸失去作為估值重評敘事的意義，輝達下一輪重大估值重評將由新的敘事驅動。」

Lee認為，這個新敘事可能是公司「將自己定位為全球最大的開源AI貢獻者」。

「根據輝達的說法，目前開源模型的整體規模已成為按Token生成量計算的第二大熱門類別，這點至關重要，因為開源小型語言模型(SLM)正逐漸成為代理式AI與裝置端應用的首選引擎。」

他補充，「小型語言模型的成長將透過降低企業進行推論的門檻，帶來顯著的獲利上行空間，並擴大輝達基礎設施的整體潛在市場(TAM)，使其不再只面向少數幾家先進AI實驗室，而是擴展至數百萬名個別開發者及主權國家。」

輝達近期也採取了其他措施，有望重新提升其股票估值。

本月稍早，輝達與包括阿波羅全球管理(Apollo Global Management)(APO-US)、貝萊德(BlackRock)(BLK-US)、黑石(Blackstone)(BX-US)、Brookfield(BN-US)、高盛(Goldman Sachs)(GS-US)及KKR(KKR-US)在內的金融業巨頭合作，成立獨立的運算融資平台。

該聯盟計劃部署5,000億美元私人資本，為AI資料中心與「AI工廠」提供資金，將輝達硬體轉變為機構資本可投資的資產類別。

黃仁勳隨後迅速與SB Energy達成協議，為其位於俄亥俄州派克郡(Pike County)、容量達8GW的資料中心園區PORTS Technology Campus提供最高1,050億美元的信貸支持及剩餘價值擔保。這座大型設施將由OpenAI租用，並完全採用輝達AI基礎設施運營。

美國銀行分析師Vivek Arya本周在一份報告中表示，「這個戰略意圖很明確：輝達致力於AI所帶來的變革性影響，並確保每一項投入——晶片供應、土地、電力、建築——尤其是為尖端AI實驗室與新型雲端服務商等非投資級客戶提供保障。」