新興市場指數已經是AI的天下嗎？台積電、三星、SK海力士合計貢獻過半漲幅

AI 浪潮正深度重塑全球新興市場的投資格局。根據晨星(Morningstar)最新研究報告，半導體三巨頭——台積電(2330-TW)(TSM-US)、三星電子與 SK 海力士(SKHY-US)，目前已占晨星新興市場目標市場曝險指數權重達 26.7%。

在過去一年中，新興市場指數繳出 30.3% 的亮眼漲幅，而這三檔指標股就主導了其中約 57% 的成長。這意味著，原本尋求分散風險、投資開發中國家的投資人，不知不覺中已大量曝險於與美股科技股高度同質化的「AI 交易」中。

這種權重急遽飆升，主要源自市場對 AI 持續成長的強烈預期。過去一年來，台積電股價大漲 96%、三星上揚 258%，SK 海力士更寫下 456% 的驚人漲幅。晨星分析師 Michael Born 指出，這與五年前大相逕庭，當時 AI 資本支出概念股仍處於市場邊緣，新興市場的成長主要由個人電腦、智慧型手機與遊戲等傳統消費性電子產品驅動。

然而，極端的集中度無疑是一把雙面刃。當三星與 SK 海力士在 6 月下旬走勢下滑時，指數也隨之修正了 6.8%。分析師警告，若 AI 熱潮出現反轉，高度集中的持股結構將進一步放大跌勢。

數據顯示，目前新興市場的集中度已超越過往，今年 6 月初 MSCI 新興市場指數前十大個股權重高達 39%，遠超 2020 至 2021 年中國科技狂潮時的 28%。

面對此現象，投資顧問 Paul Choi 指出，這構成了國家與產業的「雙重集中」風險。部分基金經理人已著手進行去風險化，建議將資金調配至基期較低且相對便宜的中國金融股，或是東協(ASEAN)、印度與南韓等長期被忽視的非 AI 潛力板塊，以建立更具防禦性的投資組合。