亨網編譯段智恆 綜合外電
聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)周五(28日)在傑克森霍爾央行年會發表上任後首場重要演說，警告美國通膨並未出現有意義的放緩，並重申2%是「堅定且固定」的目標。儘管他未明確支持9月升息，卻表示當前金融環境難言具有限制性，若基礎通膨未以足夠快的速度回落，Fed就「還有工作要做」，為進一步升息保留空間。
華許表示，Fed必須確信基礎通膨正明確且快速地朝2%目標前進，否則就必須採取行動，「這是我們的工作、使命與責任」。
他承認，今年夏季公布的個人消費支出(PCE)物價指數及消費者物價指數(CPI)均優於預期，但這些數據尚不足以證明通膨趨勢已有實質改善。Fed偏好的PCE物價指數7月年增率仍達3.7%，高於2%目標已有逾5年。
更令華許擔憂的是，漲價範圍依然廣泛。目前PCE商品與服務項目中，約有一半價格年增逾3%，儘管低於疫情後通膨高峰，仍明顯高於疫情前20年約三分之一的正常比例。
華許表示，過去兩年的抗通膨進展相當有限，目前市場通膨預期雖仍受到控制，但Fed必須密切關注，確保預期不會脫離錨定。「物價穩定不會自動發生，通膨也不一定自行回歸平均水準，讓物價恢復穩定是Fed的工作。」
他也淡化薪資成長趨緩帶來的正面訊號。傳統經濟模型通常認為薪資放緩有助壓低通膨，但華許指出，長久以來，薪資成長都不是可靠的未來通膨指標。
Fed目前將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%，自去年12月以來已連續5次按兵不動。不過，華許認為，現行利率並未對經濟形成太大約束，信貸與放款市場幾乎看不到政策限制的跡象。
他指出，儘管房市及農業浮現部分壓力，整體金融環境仍很難被形容為具有限制性。美國經濟面對多重衝擊仍展現韌性，信用利差接近歷史低檔，企業投資成長更創2021年以來最快。
華許強調，當通膨高於2%時，Fed目前的首要關注重點就是物價，而短期利率仍是實現充分就業及物價穩定雙重使命的主要工具。相關說法被市場解讀為，若未來數據顯示通膨持續頑強，他已準備支持升息。
Fed內部對政策方向也存在分歧。7月會議維持利率不變時，共有3名官員投下反對票、主張升息，其他決策官員也表示，若通膨未能降溫，可能加入支持緊縮政策的行列。
華許表示，7月選擇等待更多資訊是較明智的做法，特別是供應鏈、投資流動及地緣政治局勢仍可能出現變化。他並未說明9月會議將採取何種行動，而是強調：「我今天承諾的是一套紀律，而不是一項決定。」
華許明確表示，這次演說不應被視為前瞻指引或政策反應函數。他認為，前瞻指引在危機時期或許有其作用，但在正常環境下，可能「以清晰之名製造模糊」，甚至限制決策官員在關鍵時刻作出正確選擇的自由。
他也反駁市場要求Fed明確交代短期政策路徑的呼聲，直言央行對經濟的理解尚未精準到足以提供機械化且屢試不爽的答案，影響貨幣政策的關鍵因素也會隨時間改變，投資人應自行形成對經濟及利率走向的判斷。
不過，相較前兩次記者會，華許此次更詳細說明對通膨、經濟與政策優先順序的看法，在一定程度上回應外界對其溝通缺乏清晰度的批評。Inflation Insights總裁Omair Sharif表示，華許向市場提供期待已久的通膨觀點，同時又未提前暴露政策決定，對華許與市場而言可說是雙贏。
市場隨即提高升息押注。Fed 9月升息機率由演說前約36%至40%，升至逾50%；2年期美債殖利率一度大漲9個基點至4.32%，創約一個月新高，30年期殖利率則下跌2個基點至5.17%。短債殖利率上升、長債回落，顯示投資人認為Fed可能升息壓制物價，長期通膨失控風險則有所降低。
前Fed副主席克拉里達(Richard Clarida)指出，現在每一場會議都可能調整利率；若決策官員看不到通膨改善，「他們已準備好升息」。Fed將於9月11日取得8月CPI數據，並於9月15日至16日召開利率會議，就業、失業率及通膨數據將成為決策關鍵。
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