Anthropic IPO延後！招股書最快9月底亮相 10月中旬啟動推介 估值上看2兆美元

人工智慧公司Anthropic的超大型首次公開募股(IPO)計畫出現時間調整。知情人士透露，Anthropic最快將於10月中旬啟動IPO推介，並可能在11月美國中期選舉前幾天完成上市；原本預計最快下周公布的IPO招股說明書，現在則可能延至9月下旬才會亮相。知情人士強調，上市時間表仍可能因市場環境、監管審查及籌備進度而變動。

Anthropic是Claude聊天機器人的開發商，也是目前全球最受矚目的生成式人工智慧企業之一。按照目前規畫，公司可能尋求募資超過1000億美元，並以約2兆美元估值進入公開市場。若最終達成，將超越今年6月SpaceX上市時募資857億美元、估值約1.77兆美元的紀錄，成為史上規模最大的IPO之一，甚至可能改寫全球IPO募資及企業估值紀錄。

這場IPO的時間點原本明顯更為激進。知情人士先前透露，Anthropic預計最快在9月初公開招股說明書，作為進入上市最後階段的關鍵文件，但最新計畫已調整至9月下旬。按照目前安排，公司可能在10月中旬開始正式向投資人推介股票，並在11月美國中期選舉前後完成上市。路透指出，由於Anthropic已受到分析師高度關注，傳統IPO流程中分析師會議與公開提交招股說明書之間通常相隔數周的時間，此次兩個階段之間的窗口可能會被壓縮。

在上市準備方面，Anthropic也正尋求敲定150億美元循環信貸額度。知情人士表示，相關融資完成後，包括參與此次融資的銀行分析師在內的分析師預計將與Anthropic管理層會面，為後續IPO推介及定價工作做準備。

目前參與IPO籌備工作的主要金融機構包括摩根士丹利(MS-US)、高盛(GS-US)、摩根大通(JPM-US)及花旗集團(C-US)。最新消息顯示，摩根士丹利及高盛可能在此次IPO中扮演更重要的主導角色，而摩根大通、花旗及其他銀行則因先前參與Anthropic債務融資而具有合作基礎。

Anthropic之所以能夠挑戰2兆美元估值，關鍵在於近幾個月營收呈現爆發式成長。根據Anthropic向投資人提供的最新數據，截至7月底，公司年化營收(run-rate revenue)已突破650億美元，遠高於今年5月約470億美元，較兩個月前增加約38%，同時較2025年底約90億美元的水準成長逾7倍。

這項650億美元年化營收數據也意味著Anthropic的商業化速度正在快速加快。公司今年5月完成新一輪650億美元融資時，官方公布的公司投後估值已達9650億美元，當時Anthropic表示年化營收在5月初已突破470億美元。

季度營收同樣呈現驚人增長。Anthropic今年第二季初步營收超過115億美元，相較2025年同期的7.87億美元至少成長14倍，也高於今年第一季的47.3億美元。文件顯示，公司第二季還錄得正的調整後營業利益，代表Anthropic不僅營收高速成長，獲利能力也開始出現改善跡象。不過相關數字仍屬初步數據，後續可能調整。

若以年化營收650億美元計算，Anthropic目前的營收規模已經使其成為全球AI產業最具商業價值的企業之一。市場也因此開始將Anthropic與OpenAI直接比較。OpenAI目前年化營收約400億美元，較2025年底的200億美元翻倍；不過兩家公司對年化營收的計算方式可能存在差異，因此相關數據並非完全可直接比較。

Anthropic對未來營收的預期則更加激進。知情人士此前透露，公司內部預估2028年營收可能達到1900億至2000億美元，若這一目標最終實現，將意味著Anthropic未來兩年仍需要維持極高的成長速度，也將成為支撐2兆美元IPO估值的重要依據。

Anthropic目前仍是一家未上市企業，但其估值已經快速逼近全球最大科技公司的行列。今年5月完成650億美元H輪融資後，公司投後估值達9650億美元。這輪融資由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks及紅杉資本等投資人領投，資金主要用於擴大運算能力、推進AI安全及可解釋性研究，以及擴大Claude等產品與合作夥伴關係。

Anthropic的核心產品Claude近年在企業市場快速擴張，尤其在程式開發、知識工作及企業AI應用方面取得大量客戶。公司希望藉由擴大模型能力及運算基礎設施，把AI服務需求轉化為更大規模的企業訂閱及API收入，這也是目前投資人願意給予高估值的重要原因。

不過，2兆美元估值同樣意味著Anthropic必須面對非常高的市場期待。即使650億美元年化營收相當可觀，2兆美元估值仍代表投資人需要預期未來營收持續高速成長，而且利潤率必須同步提升。部分市場分析也認為，AI企業目前的估值已經包含大量未來成長預期，因此IPO後股價可能對營收成長速度、資本支出及獲利能力高度敏感。

另一方面，Anthropic並非唯一正在準備上市的AI巨頭。OpenAI同樣已提交機密IPO文件，市場普遍預期其可能在Anthropic之後進入公開市場。如果兩家公司相繼上市，將使公開市場首次有機會直接比較兩大頂級生成式AI公司的營收、成長速度、資本需求及估值水準。

SpaceX今年6月的上市則已為超大型科技IPO建立新的基準。SpaceX當時募資約857億美元，上市估值約1.77兆美元，已創下全球最大IPO募資規模之一。若Anthropic最終按照超過1000億美元募資及2兆美元估值的目標完成交易，將進一步把AI企業推向全球資本市場的核心位置。

此外，市場對Anthropic IPO的期待也已開始催生衍生投資產品。包括Direxion、Tradr、Leverage Shares及GraniteShares等基金公司據報正規畫推出與Anthropic股票掛鉤的槓桿型單一股票ETF，顯示即使Anthropic尚未正式上市，市場已經提前為其股票交易及波動做好準備。

對Anthropic而言，接下來最關鍵的里程碑將是9月下旬是否正式公布IPO招股說明書，以及公司能否在10月中旬啟動推介並於11月中期選舉前完成上市。若進度順利，Anthropic將成為今年全球資本市場最受矚目的新股之一；若最終募資突破1000億美元並達到2兆美元估值，則不僅將刷新SpaceX創下的紀錄，也將成為投資人評估AI產業長期商業價值的一場關鍵市場測試。