千億槓桿資金蠢蠢欲動！新加坡交易所準備向美國機構提供加密貨幣永續期貨

外媒最新報導指出，新加坡交易所(SGX)正推動向美國機構投資者開放比特幣、以太幣永續期貨，傳統大型交易所切入加密貨幣衍生性商品的合規競爭進一步加速。

《The Business Times》與《彭博資訊》等外媒報導，SGX上月向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交申請，以註冊境外交易所身份尋求向美國機構提供相關合約，若10天內未接監管異議，便可對避險基金、資管及自營機構展業。此舉延續SGX自去年11月底推出BTC、ETH永續以來的機構化路線，並將客戶群由亞洲擴展至美國。

不同於加密原生平台，SGX把永續合約改造成傳統金融口徑。每週五天、每天22.5小時交易，會員須繳35%保證金、以法幣作抵押，不採用部分離岸平台的自動減倉機制。加密貨幣現貨雖可全天候交易，但SGX加密衍生品主管KC Lam表示，目標客戶是機構、合格及專業投資者，「不會在周末交易」，因此閉市維護與工作日制更符合其風控與清算需求。

流動性是目前最大落差。根據SGX數據，8月成交2萬9655份比特幣永續、6758份以太坊永續，今年前8月合計35萬3825份。自去年底上線以來累計約60億美元、近40萬手。

相較之下，去中心化平台Hyperliquid每月BTC、ETH永續名義額約800億至1000億美元，原生交易所仍掌握大部分深度。

SGX押注機構合規需求，會員可將加密永續與股票、利率、外匯、商品衍生性商品同台交易，並借亞洲時區承接美國收盤後的補充下單。

CFTC今年5月核准Kalshi上市合規比特幣永續，並向Coinbase及相關加密衍生性商品通路發出不行動或解釋函。美國總統川普上月提及CFTC推動Hyperliquid以合規方式入美，但未給時間表。Coinbase已透過受監管期貨傭金商向機構提供全球加密永續與選擇權，並申請股票永續，傳統與加密陣營正重劃邊界。

對SGX而言，開放給美國機構不只是擴容，更是驗證「合規永續」能否縮小與原生平台差距。

Lam表示，美國機構參與期貨、ETF程度深，轉向美市順理成章，亞洲交易時段可補足美國盤後流動性，但35%保證金、法幣抵押與有限時長會降低高槓桿短線吸引力，SGX若要建立穩定盤口，仍要看美國會員接入、做市深度及比特幣/以太幣資金費率是否能對標離岸市場。