〈能源盤後〉沙烏地增加經阿曼轉運原油 美原油庫存降幅不如預期 油價回落約3%

國際油價周三(16日)下跌, 沙烏地阿拉伯透過阿曼增加原油裝船量的消息, 緩解市場對中東供應中斷進一步擴大的疑慮, 同時美國原油庫存降幅小於預期, 汽油與餾分油庫存反而增加, 進一步對油價構成壓力。

布蘭特原油 (Brent)期貨下跌2.92美元, 跌幅2.7%, 收在每桶105.83美元; 美國西德州中級原油(WTI)期貨下跌3.40美元, 跌幅3.2%, 收在每桶102.43美元。兩大基準油價均結束連續兩個交易日上漲走勢。

市場焦點之一是沙烏地阿拉伯正在尋找繞開受干擾出口路線的方式。消息人士透露, 沙烏地國營石油公司沙烏地阿美(Saudi Aramco)正向亞洲煉油商提供更多原油, 並透過阿曼索哈爾港(Sohar)外海進行船對船轉運, 其中包括旗艦級的Arab Light, 以及Arab Medium和Arab Heavy等原油。索哈爾港位於荷姆茲海峽之外, 因此可降低對該戰略水道的直接依賴。

沙烏地阿美近期至少已兩度向亞洲買家提出類似的Arab Medium及Arab Heavy裝船方案。這些安排顯示, 在東西管線遭到無人機攻擊受損後, 沙烏地正增加將波斯灣原油運出並在荷姆茲海峽以外海域轉運的能力。沙烏地阿美並未對相關消息置評。

瑞銀(UBS)分析師Giovanni Staunovo表示, 沙烏地仍能從波斯灣出口原油的消息, 顯示市場對供應中斷可能進一步擴大的擔憂正在減弱。油價前一交易日曾上漲逾3美元, 原因是航運業消息人士透露, 沙烏地紅海出口樞紐延布港(Yanbu)的原油裝船已暫停, 利雅德也取消部分供應歐洲客戶的貨物。

沙烏地東西管線是連接油田與紅海延布港的重要輸油設施, 在荷姆茲海峽航運受到嚴重干擾後, 更成為沙烏地將原油繞道出口的重要通道。該管線遭無人機攻擊後, 沙烏地於周五宣布關閉, 使市場一度擔心全球原油供應進一步收緊。

不過, 沙烏地正透過其他出口方式降低衝擊。能源顧問公司Energy Aspects的衛星追蹤資料顯示, 過去一周沙烏地拉斯坦努拉(Ras Tanura)及朱艾馬(Juaymah)兩座波斯灣碼頭的每日原油裝船量已增加一倍, 約達4百萬桶, 相當於2艘超大型原油運輸船(VLCC)的裝載量。

航運數據公司Kpler的獨立船舶追蹤資料則顯示, 周三有4艘VLCC在拉斯坦努拉裝載原油, 合計運載能力達800萬桶。其他波斯灣產油國也開始增加在荷姆茲海峽以外地點裝載原油的安排, 並租用船舶穿越荷姆茲海峽接駁供應, 部分船舶甚至關閉追蹤訊號。

沙烏地阿拉伯是全球最大原油出口國。由於荷姆茲海峽的航運受到嚴重限制, 延布港原本成為沙烏地重要的原油出口窗口。路透指出, 在目前的衝突之前, 荷姆茲海峽承擔全球約五分之一的石油及液化天然氣供應運輸。

目前荷姆茲海峽的船舶通行量仍遠低於正常水準。初步航運數據顯示, 周二可辨識的船舶通行數僅4艘, 低於前一天的7艘, 也遠低於過去10天平均18艘的水準, 顯示主要能源航道的運輸仍受到嚴重干擾。

美國庫存數據則成為油價另一項壓力來源。美國能源資訊署(EIA)周三公布, 截至上周美國原油庫存僅減少約64萬桶, 明顯低於路透調查分析師預期的減少162萬桶。汽油及餾分油庫存則同步增加, 其中柴油庫存增幅高於預期, 而分析師原先預期汽油庫存將下降。

Again Capital合夥人John Kilduff表示, 庫存數據對油價構成偏空訊號, 因為煉製產品庫存仍能維持甚至小幅增加, 同時原油庫存下降幅度趨於停滯。這顯示美國成品油供應目前並未出現進一步收緊的跡象。

不過, 市場對中東局勢的擔憂並未消失。沙烏地戰機持續攻擊葉門, 受到伊朗支持的胡塞武裝則向沙烏地城市發射無人機及飛彈。胡塞武裝表示, 已對延布發動新一輪攻擊, 使沙烏地西部能源出口設施仍面臨風險。

Citi則認為, 中東局勢近期進一步升級, 將繼續支撐原油及煉製燃料價格。該銀行預期, 在區域外交努力推動下, 荷姆茲海峽可能於2026年第4季重新開放, 但在此之前, 地緣政治風險仍可能讓能源價格維持高檔。

柴油市場尤其受到關注。隨著中東局勢升溫, 柴油已成為全球石油市場最大的擔憂之一, 原因是中東不僅是重要柴油供應來源, 同時也是生產柴油所需特定原油等級的重要供應地區。烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊也進一步壓縮全球柴油供應, 推動柴油價格升至紀錄高位。

歐洲柴油基準的gas oil期貨周二創下歷史新高, 美國超低硫柴油期貨也在同日創下紀錄高點。Naga.com市場分析師Frank Walbaum指出, 歐洲已失去大量來自中東的柴油與航空燃油供應, 同時東歐局勢又干擾俄羅斯多座主要煉油廠的產出, 並促使莫斯科限制燃料出口。

俄羅斯政府也決定將針對燃料生產商的柴油出口限制延長至10月底, 《Vedomosti》周二晚間引述兩名未具名消息人士報導稱, 相關限制將繼續實施。Staunovo表示, 除非中東達成和平協議或俄羅斯局勢有所改善, 否則柴油價格預料仍將受到支撐。

整體而言, 沙烏地增加經阿曼轉運原油的安排, 加上美國原油庫存降幅小於預期, 使油價從近期高點回落。然而, 延布出口中斷、荷姆茲海峽航運量低迷、沙烏地與胡塞武裝衝突升溫, 以及全球柴油供應緊張等因素仍使能源市場面臨高度不確定性, 後續油價仍將取決於中東供應恢復速度與地緣政治局勢發展。