12名官員沒有一人反對！華爾街看懂Fed真正訊號：12月恐再升息1碼

聯準會(Fed)周三(16日)升息1碼，將聯邦資金利率目標區間上調至3.75%至4%，也是華許(Kevin Warsh)5月底就任主席後首次調整政策。最新點陣圖顯示，18名官員中有16人預期今年至少還要升息1碼(25個基點)，利率預估中位數顯示年底將升至4%至4.25%，並在2027年底維持相同水準。

市場反應相對平靜，標普500指數上漲0.3%，那斯達克指數漲0.7%；兩年期美債殖利率持平於4.663%，10年期殖利率下跌4個基點至4.953%，30年期殖利率下降5個基點至5.313%。美元指數則上漲0.3%，報99.96。

12票一致升息 分析師：Fed展現抗通膨決心

Mercer Advisors投資組合管理副總裁David Krakauer認為，真正值得關注的並非升息本身，而是Fed從7月以9票贊成、3票反對決定按兵不動，轉變為本月12票一致支持升息。

他表示，所有官員一致支持收緊政策，代表Fed並非在不確定環境中摸索方向，而是集體向市場發出清楚訊息，表明通膨仍是持續存在的問題。油價站上每桶100美元、柴油價格創下每加侖6.23美元紀錄，加上8月就業報告優於預期，都強化Fed再次出手的理由。

Interactive Brokers(IBKR-US)首席策略師Steve Sosnick也指出，市場先前擔心華許雖然不斷強調通膨威脅，卻未必願意採取實際行動，如今升息已消除這項疑慮。Fed官員明確表示，為使通膨回到2%，將採取一切必要措施，而市場目前對進一步升息似乎仍能接受。

Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示，全體一致支持升息略令人意外，但也顯示Fed認真看待通膨壓力擴散。Corpay(CPAY-US)首席市場策略師Karl Schamotta則認為，升息搭配全面上修的點陣圖，將有助於恢復市場對Fed抗通膨承諾的信心，並消除壓抑美元的一項重要因素。

12月再升1碼成主流預期 但「升一次就停」仍有可能

高盛(GS-US)資產管理固定收益暨流動性解決方案全球主管Kay Haigh認為，Fed目前並未暗示將展開激進升息循環。多數官員預期今年合計升息2碼，Fed又可能因10月會議距離期中選舉過近而暫停行動，因此12月再升1碼是高盛的基本預測，但仍取決於未來幾份消費者物價指數(CPI)及能源價格走勢。

Sosnick也表示，除非通膨降溫速度明顯快於預期，否則Fed很可能再次升息。市場目前已將另一次升息納入定價，尤其集中在12月；只有通膨出現顯著改善，才可能促使Fed打消升息念頭。

不過，Natixis首席美國經濟學家Christopher Hodge認為，本次升息也可能是一次性行動。他指出，維持利率不變恐進一步傷害Fed信譽，但一次升息2碼又可能力道過猛，限制未來政策彈性，因此升息1碼是阻力最小的選擇，也能替Fed爭取時間，判斷8月通膨意外升溫究竟只是短期波動，還是更令人擔憂的趨勢。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen則將目前情況與1994年及1997年相比。Fed在1994年展開一連串激進升息，1997年卻僅升息一次便停手。他認為，儘管點陣圖中位數暗示今年還要升息，但未來數月仍可能發生許多變化，投資人不宜篤定Fed一定會再次出手。

升息難解供給型通膨 美債市場波動恐加劇

Allspring Global Investments多元資產團隊主管Matthias Scheiber指出，本次升息早已獲得充分預告，甚至可以說部分受到債市推動。10年期美債殖利率近期一度觸及5%，殖利率曲線也明顯陡峭化，反映市場已提前要求Fed採取行動。

不過，他警告，調高短期利率對解決供給面引發的通膨幫助有限，情況與2022年緊縮循環相似。所幸美國經濟目前仍有能力承受較高的短期利率，這次行動也能提升Fed的政策信譽。

Hodge同樣認為，升息1碼本身對壓低通膨的實際效果可能相當有限，主要作用是避免Fed的抗通膨決心遭到質疑。Scheiber預期，隨未來利率路徑更加取決於經濟數據，美債殖利率波動將進一步擴大；若美國經濟沒有明顯放緩，殖利率仍可能繼續上升。