鉅亨網編譯余曉惠
美國聯準會(Fed)周三(16日)啟動三年來首次升息，並暗示可能進一步升息，這波收緊貨幣政策的操作帶來的影響，可能遠遠超出美國境內。
對全球市場而言，美國重新進入緊縮升息周期，可能意味著美元走強、其他國家貨幣承受更大壓力，以及其他國家央行降息的空間縮小。
美國利率走高也可能使全球債券殖利率維持高檔，並對股市估值及經濟成長造成壓力。
穆迪分析(Moody"s Analytics)首席經濟學家Mark Zandi表示，Fed升息以及釋出可能再次升息的訊號，為美元帶來一些升值壓力，同時對其他貨幣形成貶值壓力。
Fed貨幣政策轉緊縮影響全球市場最直接的管道之一，就是美元。美國利率走高支撐美元，同時打壓其他貨幣，因為石油、天然氣以及農產品等主要資產都是以美元計價。
Zandi表示，Fed升息「確實會在全球各地造成壓力」，尤其是對那些貨幣或貨幣政策與美國利率密切相關的經濟體而言。
日本是市場關注焦點之一，他進一步指出，日元走弱可能增加日本進一步緊縮貨幣政策的理由。他說：「這確實對日本構成壓力，要求日本繼續跟進並升息。」
貝萊德(BlackRock)亞太區全球固定收益主管Navin Saigal也表示，市場對Fed會議的鷹派解讀，「可能在短期內對亞洲貨幣及債券市場帶來一些壓力」。
對各國央行來說，本國貨幣貶值可能讓它們對抗通膨的工作更加複雜，因為這會推高進口商品以本幣計價的成本。
目前油價已因中東衝突大幅上漲，這可能使部分經濟體同時面臨能源成本上升、貨幣走弱及利率維持高檔的局面。
Fed政策轉向之際，一些主要已開發市場央行也正在收緊貨幣政策。歐洲央行(ECB)上周已升息1碼(25個基點)，摩根大通資產管理公司(J.P. Morgan Asset Management)預期，日本銀行(BOJ, 央行)本周也將升息1碼。
摩根大通資產管理亞太區首席市場策略師Tai Hui表示，「已開發市場央行正同步收緊貨幣政策，以因應通膨疑慮。」
利率走高帶動美國公債殖利率上升，也增加資金從其他市場流向美國的可能性，進而對各國央行形成回應壓力。
不過，Fed的行動並不一定代表全球將同步進入升息周期，例如亞洲各地的通膨情勢目前存在異常大的差異：中國與泰國仍面臨通縮壓力，澳洲與日本的通膨則高於央行目標，印度通膨大致處於印度央行(RBI)目標區間的中間位置。
這意味著即使美元走強限制各國央行官員的降息空間，各國內部經濟情勢最終仍可能大過跟隨Fed腳步的壓力。
對金融市場而言，當利率維持在高檔的時間拉長，也將提高股市及其他風險資產面臨的門檻。
公債殖利率走高，將讓固定收益資產相較股票更具吸引力，同時提高企業融資成本，並降低投資人對未來獲利的現值評價。
嘉信理財(Charles Schwab)首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，殖利率的水準可能不如上升速度及過程是否有序重要。她指出，10年期美債殖利率向5%靠近，大致符合通膨、Fed政策預期及名目經濟強勁成長等因素。
Sonders認為，「如果殖利率走勢開始變得失序，那麼股市面臨的消化問題就會更大。但如果走勢維持一定秩序，我認為經濟和市場在某種程度上都能承受。」
利率走高帶來的壓力也不會平均分布。Sonders表示，上揚的利率已經影響到市場中較具景氣循環特性的領域，而強勁的企業獲利可能透過強勁的人力招募，使通膨前景更加複雜。
摩根大通的Hui表示，如果Fed持續採取鷹派立場直到2027年，投資人可能需要重新評估估值，尤其是對利率較敏感的科技股而言。
當然，美國利率上揚只是全球市場面臨的其中一項因素。Fed之所以有底氣緊縮貨幣政策，和美國經濟強韌有關，而良好的美國經濟這個因素，本身也可能帶動其他國家的出口需求及企業活動。
貝萊德的Saigal表示，即使較高利率短期內構成壓力，但美國經濟若能保持強勁成長，應可持續帶動全球活動、貿易流動及亞洲企業基本面。
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