群創(3481)車用占比衝近4成，FOPLP出貨暴增！為何獲利還得看面板臉色？

群創車用占比衝39%，下一關不是營收而是毛利率

群創(3481-TW)透過CarUX整合車用面板業務，2025年底完成Pioneer併表後，車用業務規模明顯放大，2026年第二季營收占比已達39%，超越電視成為最大應用。

車用產品生命周期較長、客戶黏著度也較高，長期而言有助於降低消費性電子需求波動。但營收占比提高，並不等於獲利同步改善。

併購首先帶來的是營收規模，接下來還要看整併成本、產品組合與規模效益能否逐步反映在毛利率。尤其車用面板從接單、認證到量產都有較長週期，2027年真正值得觀察的，是車用營收持續增加後，能不能轉化成更高的獲利率。

面板本業降溫，第三季走弱出貨量下修

群創2026年第一季睽違7季轉盈，營業利益達14.98億元，第二季毛利率也提升至14.6%，一度讓市場看到面板本業改善的可能性。

但第三季情況開始出現變化。電視面板價格在4月附近見高後，第三季轉為走弱，公司也預估消費性顯示器出貨量將季減高個位數百分比。

另一方面，記憶體價格上漲，也可能增加筆電等消費性電子產品的成本壓力。部分客戶在上半年提前拉貨，反而可能使下半年傳統旺季的需求表現受到影響。

FOPLP出貨翻10倍，半導體業務占集團營收不到1%

FOPLP是群創目前最受市場關注的新事業之一。其中Chip-first已於2025年第二季開始出貨，月出貨量從初期約400萬顆，到2026年提升至約4,000萬顆，主要應用包括低軌衛星等市場。

Chip Last是2026年9月才首次發表的平台，結合多層RDL與內埋核心(Embedded Core)，採用業界最大620x670mm面板規格，線寬／線距可達2/2μm。公司明確表示「預計2027年下半年投入量產」，但這只是客戶驗證通過後的量產啟動，離放量還有一大段距離。

RDL與TGV才是真正高毛利的 AI／HPC 應用，但RDL仍在找客戶認證，TGV還在研發階段。群創在8月法說會上宣示「目標2年內達成商業化與放量」，最晚預估是2028年。

CoPoS是長線機會，但2027年還不是業績爆發點

市場另一個關注焦點，是台積電(2330-TW)推動的CoPoS。群創已與台積電及日本基板廠Ibiden合作進行玻璃基板驗證，市場也因此開始關注群創切入先進封裝供應鏈的可能性。

不過，目前群創在這條產業鏈的角色仍以玻璃基板與面板級製程為主，且相關產品仍需經過客戶驗證。因此，CoPoS更適合被視為中長期成長選項，而不是立即反映在2026、2027年獲利的主力。

2026下半年，群創真正要驗證三件事

群創上半年EPS 0.77元，但第二季含約30億元遞延所得稅利益，屬於一次性成分，剔除後本業獲利其實沒那麼漂亮。接下來需要追蹤的，是這三條線：

第一，車用占比已經接近4成，毛利率能不能跟著改善；

第二，FOPLP的Chip Last能否在2027年下半年順利量產，後續RDL、TGV認證能否推進；

第三，當面板本業進入淡季，新事業的獲利貢獻能否逐步補上缺口。

群創的轉型方向已經很明確，但目前仍處於「新事業加速、舊本業波動」的交接階段。

因此，車用占比衝高與FOPLP出貨翻倍只是第一步，真正決定轉型能否兌現的，還是毛利率與獲利貢獻。如果FOPLP與車用能在面板景氣轉弱時逐步接棒，群創才算真正從面板公司走向多元顯示與半導體布局；在此之前，獲利表現仍難完全脫離面板景氣的影響。

(資料來源：優分析產業資料庫)

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