2000！超級周期「護體」+本益比7倍　超級多頭在美光財報前重申最狂目標價

美光(Micron)財報公布前夕，美國投行D.A. Davidson分析師Gil Luria周一(28日)重申買進評等與2000美元目標價，接近華爾街最高水準，較當前市價隱含約一倍漲幅空間。

Luria在6月把目標價由1500美元上調至2000美元，理由是美光進入「半導體業可見度最佳」階段，記憶體供需緊張至少延續至2027年。根據《雅虎財經》統計，分析師對美光的平均目標價約1520美元。

Luria指出，記憶體是AI大模型運行關鍵，容量愈大、推理愈快、上下文愈長；Meta近期Muse互動應用走紅，化解市場對消費端記憶體需求轉弱的擔憂。

他並強調，本輪是GPU、CPU、記憶體「三位一體」的超級週期，但超微、英特爾本益比約40至60倍，美光僅約7倍，出現明顯預期錯配。

供給面佐證Luria上述論點。AI伺服器HBM與先進DRAM持續短缺，輝達、微軟、亞馬遜、Meta等雲端大廠積極建置基礎設施；市場資料顯示三大原廠2026年高端AI記憶體產能多被長約協議(LTA)鎖定，美光HBM3E、HBM4配合輝達、超微加速晶片出貨。

摩根大通亦維持美光「增持」評等、目標價1540美元，預估本季營收、毛利率、EPS優於市場共識，並稱價格漲勢放緩屬銷售節奏，而非需求轉弱。摩根大通還預估，供需缺口持續整個2027年，HBM4出貨與LTA可進一步強化議價能力。

不過多頭仍面臨風險。記憶體具周期屬性，新廠與擴產若於2028年後釋出，恐致合約價格回落。部分機構近期也已提示漲價邊際放緩、中國記憶體產能與AI資本支出回報不及預期等變數。因此，美光本周財報重點將在HBM4放量、毛利率與2027年供給指引，決定市場是否接受「2000美元」的超級週期定價。