借錢給客戶買算力！博通向Anthropic提供最高420億美元融資

Anthropic上市申請文件揭露，博通(AVGO-US)已同意提供最高420億美元融資，協助其支付AI基礎設施支出。這家AI開發商預計明年成為博通最大的運算業務客戶，雙方結合晶片供應、設備租賃與融資的合作，也讓華爾街更加關注AI產業相互支撐支出的模式。

據《路透》周四(10/1)報導，Anthropic正準備首次公開發行(IPO)，估值可能達2兆美元。其公開說明書列出多家科技巨頭的合作關係，其中博通的角色尤其突出。相較於主要提供雲端基礎設施及Claude模型銷售管道的亞馬遜(AMZN-US)，博通更深入參與Anthropic的算力建置與資金安排。

融資支應TPU租賃 博通兼任供應商與債權人

依協議，博通可指定融資夥伴，相關債務工具也可轉換為Anthropic股票。Anthropic表示，預期IPO完成前不會出售任何票據。這筆最高420億美元的可轉換票據融資，可支應其五年期張量處理器(TPU)算力租賃承諾約三分之一，該承諾總額達1,252億美元。

Google母公司Alphabet(GOOGL-US)旗下Google與博通已共同開發多代TPU。Anthropic今年4月宣布擴大與兩家公司合作，預計自2027年起取得數GW的次世代TPU算力。

對博通而言，這項安排類似輝達(NVDA-US)近年運用財務實力促進晶片銷售的做法。Seaport Research分析師Jay Goldberg表示，輝達正大規模動用資產負債表，博通也必須跟進。Rothschild & Co管理合夥人Robert Leitao則認為，目前押注相當集中，仰賴兩家公司創造足夠營收，以支撐已安排的融資。

供應與融資角色重疊 Anthropic揭露利益衝突風險

Anthropic警告，博通同時供應硬體、擔任融資夥伴，可能產生利益衝突，影響其取得所需算力的能力；博通的定價與硬體決策，也可能限制其採購足夠運算基礎設施。

文件另揭露，Anthropic今年4月已為博通利益將現金存入受限制帳戶，特定情況下可能須追加資金。若發生某些付款或履約違約，大部分租賃義務可能立即到期，同時公司動用420億美元融資額度支付相關款項的能力也可能受限。博通未予置評，Anthropic則拒絕評論。

儘管存在上述風險，Anthropic預計2027年將成為博通最大的運算業務客戶。博通預估，2027會計年度AI半導體營收約1,150億美元，2028會計年度再增至2,300億美元，凸顯Anthropic需求對其AI業務成長的重要性。