明基材(8215)Q2營收創次高年增11.93%，惟三重成本壓力下單季仍虧損

2026年10月05日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 明基材第二季營收49.46億元，創單季次高、年增11.93%，毛利率15.0%，較第一季11.9%改善、年增5個百分點，但單季仍虧損，9月營收轉為雙增，月增1.8%、年增8.41%，前三季累計年增6.38%。

真正值得注意的是，法人預估2026年全年營收年增7.2%，但毛利率反而由原估16.4%下修至14.0%，比2025年14.45%還低，呈現營收成長、獲利不增反減的落差。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

三重成本壓力吃掉獲利，偏光片仍占營收近七成
偏光片相關原物料約每5個月調漲一次，持續壓縮毛利率，加上產業仍受中國廠商競爭、供過於求壓力未解；雲林新廠自2026年起陸續提列折舊，屬結構性成本壓力；加上去年第二季新台幣升值約一成，三者疊加使營收放大主要靠出貨量而非單價提升，稀釋整體毛利率。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

醫療占比穩步墊高，惟現階段仍是高費用而非高獲利
醫療占比已由2024年第三季32%，提升至第二季逾3成，公司目標年底拉升至35%、2028至2029年達5成。

不過醫療業務雖毛利率達35%至45%，推銷費用率與研發費用率同步攀升，第二季分別達8.27%、6.85%，均高於2024年水準，消費性醫療依賴行銷通路、面臨中國消費疲弱與競爭，專業醫療則因認證期長放量慢，目前仍是撐住毛利率但吃掉費用的角色。

半導體材料布局2027年放量，CMP清洗刷輪已出貨記憶體大廠
公司9月首度參展SEMICON Taiwan，以半導體精密材料平台為主軸，CMP清洗刷輪已出貨記憶體大廠，並與晶圓代工龍頭進行2奈米等先進製程驗證；晶圓研磨膠帶、切割膠帶、CPO用UV膠、微污染控制濾膜等目標年底完成客戶驗證。

2026年半導體營收占比仍低於1%，但2027年可望明顯成長，中長期占比目標2至3成，子公司碩晨廣源新廠今年啟用，首期一條產線最多可擴至6條。

風險提醒：EPS轉正仍待三大變數至少一項發生
法人估全年EPS為-2.18元，較2025年的-1.14元更差。

短期內公司仍難擺脫偏光片景氣循環、匯率與折舊三重壓力，EPS要轉正，須等醫療費用率穩定、半導體放量、偏光片漲價成功三者之一先行發生，2027年半導體材料能否順利放量將是觀察關鍵。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

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