台股今年來漲72%稱霸全球 超車韓股成AI投資首選

今年，韓國與台灣在全球 AI 投資熱潮中躍居領先地位。隨著股市投資人進入這個關鍵年度的最後階段，台股正成為更具吸引力的投資選擇。

台灣加權指數(TWII) 上季表現領先南韓綜合指數(KOSPI) 約 23 個百分點，差距創本世紀以來最大。

台股獲利預估上修幅度也自 2025 年 3 月以來，首度超越韓股。美國銀行上月調查顯示，約 40% 的基金經理人表示加碼台股，高於韓股的 25%。

支撐這股樂觀情緒的，是台灣在 AI 供應鏈中更深入的布局，以及更明朗的獲利前景。

M&G Investments 駐新加坡投資組合經理 Vikas Pershad 表示：「對我們而言，差異不只是 AI 曝險程度，而是支撐獲利的來源。台灣提供更廣泛、更深入的投資機會，獲利成長來自出貨量，因此獲利預估上修涵蓋面更廣，也更具持續性。韓國近期的獲利成長則來自價格上漲。」

台灣的投資機會涵蓋晶片設計與製造、封裝、網通及伺服器，意味著隨著 AI 支出擴大，台灣有更多受惠管道。

相較之下，韓股領漲動能仍高度集中於三星電子與 SK 海力士。當市場開始質疑這波記憶體上行周期還能延續多久，韓股也更容易受到衝擊。

今年台灣加權指數與 Kospi 指數輪流登上全球股市漲幅榜首，儘管韓股因走勢更吸睛而占據較多新聞版面。

台灣加權指數 2026 年迄今上漲 72%，目前在彭博追蹤的逾 90 個股票指數中表現最佳；Kospi 指數則以約 65% 的漲幅排名第二。

台股取得領先之際，三星電子(005930KS) 與 SK海力士(000660KS) 股價在截至 9 月的三個月內下跌 19% 至 33%。此前，兩檔股票已連續六季上漲，記憶體晶片價格飆升帶動獲利大增，也促使分析師迅速上修獲利預估。

法國興業銀行 Rajat Agarwal 等策略師在報告中表示：「考量獲利成長走勢分歧，我們持續偏好台股，而非韓股。」

他們指出，隨著中國競爭加劇，記憶體價格漲勢預料將在未來幾季放緩，並於 2028 年回歸正常；韓國市場 7 月的去槓桿潮，也已擴大為更全面的資金撤出。

另一派觀點則認為，AI 相關需求將加劇目前的半導體供應短缺，持續支撐高頻寬記憶體（HBM）價格。

共同主管花旗全球科技與通訊研究的董事總經理 Peter Lee 上周表示，投資人應開始買進三星與 SK 海力士等公司股票，因為市場低估了 2027 年的 HBM 需求。

估值方面，台灣加權指數未來一年預估本益比約為 18 倍，Kospi 指數則約為 5.5 倍。

韓股估值偏低，反映市場擔心記憶體周期可能接近高峰，也部分源於長期存在的「韓國折價」，使其相較全球其他市場維持較低估值。

不過，在美銀調查中，當被問及哪個市場將最受惠於 AI 周期的下一階段時，35% 的受訪者選擇台灣，僅 5% 選擇韓國。

台積電(2330-TW) 股價在截至 9 月的三個月內上漲 2.9%，連續第六季收高。

台灣加權指數的漲勢也比其他科技股占比較高的市場更廣泛，反映投資機會更為多元。今年台灣加權指數約有 10% 的成分股股價至少翻倍，高於 Kospi 指數的 4.1% 與日本日經 225 指數的 5.7%。

Allspring Global Investments 投資組合經理 Gary Tan 表示：「台股下一波上漲，可能較少仰賴整體 AI 投資熱情，而更取決於那些仍布局 AI 價值鏈實際瓶頸環節的本地科技公司。」