鉅亨網編譯莊閔棻
AI新聞摘要美國期中選舉倒數計時，民主黨橫掃國會的機率升至65%，汽油價格、通膨壓力與關鍵州選情成為左右戰局的重要變數。高盛警告，若民主黨奪回參眾兩院，恐引發美股下跌、美元走弱的避險行情；不過，歷史經驗顯示，民主黨勝選機率仍可能在投票日前回落，伊朗戰爭推升能源價格的後續衝擊，也將牽動選民態度與市場走向。
高盛華盛頓政治分析團隊在最新選情報告中指出，預測市場目前估計，民主黨同時拿下參議院與眾議院的機率已升至65%，而共和黨保住眾議院多數席次的機率則跌破10%。
高盛分析師Alec Phillips與Abhay Duggirala指出，民主黨在全國國會選舉一般選票中的領先幅度，已從年初約5個百分點擴大至近9個百分點。
值得注意的是，這段期間美國汽油價格也經歷大幅波動，兩者走勢呈現明顯連動。
選情變化不僅牽動華府權力版圖，也可能影響投資人的資產配置。美銀策略師Michael Hartnett警告，若民主黨橫掃國會，市場可能出現大規模避險行情，股市跌幅可能超過10%，美元走弱，債券殖利率則可能下滑。
不過，高盛也提醒，預測市場的押注不代表選舉結果已經底定。歷屆期中選舉經驗顯示，挑戰黨在選前的橫掃機率往往有所回落，而共和黨在部分關鍵州仍可能受惠於選民回歸原有政黨的趨勢。
高盛此次選情分析的一大重點，是美國汽油價格與民主黨全國一般選票領先幅度之間的關係。
報告數據顯示，2026年初美國平均零售汽油價格約為每加侖3美元，隨後在伊朗戰爭爆發後快速上漲，春季一度逼近5美元，夏季回落至約4美元後，近期再度走高。
與此同時，民主黨在全國一般選票中的領先幅度，也從約5個百分點擴大至接近9個百分點。
高盛指出，伊朗戰爭推升汽油價格後，民主黨的領先優勢逐步擴大，近期兩組數據的變化方向也相當一致。
通膨與經濟表現則是選民最關注的議題之一。根據高盛引用的數據，美國總統川普在通膨議題上的淨支持率約為負48，經濟議題則約為負33。
根據高盛引用的Polymarket預測市場數據，民主黨同時贏得參眾兩院的機率，已從9月7日的52%升至約65%。一個月前，市場對民主黨能否橫掃國會仍呈現接近五五波的看法，如今則逐漸將民主黨勝出視為較可能發生的情境。
與此同時，共和黨保住眾議院多數席次的機率已低於10%，而共和黨保住參議院、民主黨奪回眾議院的組合，其預測機率也已跌破30%。
Hartnett將民主黨橫掃國會視為可能引發重大避險行情的政治風險，預期若此情境成真，美股可能下跌超過10%，美元走弱，債券殖利率則可能下行。
在此情境下，Hartnett偏好的避險策略是放空金融股與美元。他認為，投資人此前對期中選舉可能帶來的市場衝擊準備不足，隨著民主黨勝選機率攀升，政治風險可能重新進入資產定價。
相較於參議院，眾議院選情目前更明顯偏向民主黨。
預測市場估計，民主黨至少淨增加3席、重新取得眾議院多數的機率已超過90%。民主黨目前在全國一般選票中領先共和黨8.9個百分點，與共和黨在2024年以2.6個百分點優勢贏得眾議院選舉相比，選民支持度出現約12個百分點的擺動。
高盛指出，共和黨目前有29個選區，是川普在2024年僅以不到12個百分點差距勝出的選區，這些地區可能成為民主黨爭取翻轉席次的主要目標。
共和黨原本寄望透過重新劃分選區，增加在眾議院選舉中的優勢，但高盛認為，整體而言，重新劃區預計只能為共和黨帶來少數淨增加席次，難以抵銷當前選情的不利因素。
預測市場目前在25個由共和黨掌握的眾議院選區中，給予民主黨候選人至少50%的勝選機率。由於民主黨只需要淨增加3席便能奪回眾議院。
值得注意的是，共和黨在多數關鍵選區的一對一競選支出仍領先民主黨，但高盛指出，部分資金正投入預測市場已認為勝算偏低的選區，支出能否有效轉化為選票仍有待觀察。
參議院選情則比眾議院更為複雜，也是民主黨能否真正橫掃國會的主要不確定因素。
目前民主黨持有47席，必須淨增加4席才能取得參議院多數。預測市場估計，民主黨贏得參議院多數的機率約為65%。
高盛指出，民主黨在多數關鍵州的選情中處於領先，但不少選區的差距仍落在民調誤差範圍內，勝負遠未確定。
高盛將參議院整體選舉勝率與關鍵邊際席次的勝率進行比較，認為這反映市場更相信民主黨有多種途徑可望拿下參議院多數，可能是各選區選情的連動性提高，也可能是兩種因素同時發揮作用。
在各種可能決定參議院控制權的席次中，俄亥俄州被視為關鍵的邊際席次。其他值得關注的州包括阿拉斯加、德州、緬因、愛荷華與堪薩斯州。這些州目前均由共和黨掌握參議員席次，且多數具有共和黨傳統優勢。
面對選情落後，共和黨近期明顯加大競選支出，試圖在選舉前最後階段扭轉局勢。
高盛數據顯示，共和黨在參議院選舉的競選支出優勢已超過2億美元。整個夏季，共和黨的支出原本落後民主黨，直到9月才開始反超，並在近期持續擴大差距。
過去兩週，共和黨競選支出達2.4億美元，民主黨則為1.3億美元，前者約為後者的1.85倍。
從資金流向來看，共和黨近期也增加部分防守性支出，包括在堪薩斯州加碼800萬美元、在南卡羅來納州增加500萬美元，合計1,300萬美元。這顯示共和黨在部分原本被視為相對安全的州，也開始投入更多資源防守席次。
然而，高盛提醒，競選支出的增加未必能帶來同等幅度的效果。
一方面，共和黨的支出有較大部分來自超級政治行動委員會（Super PAC），這類組織購買廣告的費率通常高於候選人直接採購；另一方面，共和黨將較多資金集中在選戰後期，可能必須支付更高的廣告價格，而民主黨較早預訂廣告時段，成本相對有利。
此外，高盛觀察到，俄亥俄、緬因與北卡羅來納州的郵寄選票申請情況，相較2024年更偏向民主黨。不過，報告也提醒，這項指標可能僅涵蓋整體郵寄選票的一部分，解讀時仍須審慎。
儘管預測市場明顯轉向看好民主黨，高盛並未完全接受目前的樂觀情境，並提出兩項歷史經驗作為提醒。
首先，挑戰黨在期中選舉中的橫掃機率，往往會在選舉日接近時回落。高盛回顧2002、2006、2010、2018及2022年期中選舉後發現，挑戰黨橫掃國會的預測機率，平均會在選前下降約5個百分點。
若以目前約63%的橫掃機率作為基準，套用歷史平均變化後，最終機率約為58%。換言之，民主黨仍可能是較有機會的一方，但勝選把握並沒有預測市場表面呈現的那麼高。
其次，民調可能系統性低估共和黨在紅州的實際表現。高盛分析歷屆參議院民調誤差後指出，民主黨在偏藍州的民調結果可能被低估，共和黨在偏紅州也可能被低估，這種情況在近年的期中選舉尤其明顯。
高盛指出，2018年至2022年期中選舉的相關模型擬合優度R²達0.65，高於2002年至2022年整體期間的0.26。
不過，從距離選舉日約26天的時間點來看，全國參議院民調平均僅高估民主黨0.4個百分點，整體偏差並不算大。真正的問題在於，參議院多數席次的爭奪集中於共和黨占優勢的州。
高盛認為，距離選舉日愈近，能源市場的變化可能比單一民調更值得關注。
目前美國能源供應面臨多重壓力。伊朗戰爭持續影響荷姆茲海峽航運，伊朗國家媒體報導，更多油輪在荷姆茲海峽南部觸雷，市場對能源運輸中斷的疑慮升高。
另一方面，川普曾在Truth Social表示，期中選舉前不會對伊朗發動打擊，相關訊息一度帶動油價回落，但隨後又因油輪觸雷消息而反彈。
美國墨西哥灣的能源供應也受到天候影響。颶風Isaias導致墨西哥灣63%的海上石油產量關閉， Jefferies警告，這相當於在伊朗戰爭已使能源供應緊張的情況下，再疊加一項燃料供應衝擊。
柴油價格同樣大幅攀升。報告指出，柴油價格已達每加侖6.30美元，遠高於一年前的3.68美元。
在這樣的背景下，汽油價格能否回落，可能成為左右選民態度的重要因素。若油價持續上漲，民主黨可能藉由選民對生活成本的不滿擴大優勢；反之，若能源價格下跌，共和黨則可能獲得喘息空間。
上一篇
下一篇
