波克夏加碼3.3億美元入股 Bending Spoons暴漲超40%

多家外媒報導，義大利軟體收購業者 Bending Spoons (BSP-US) 獲波克夏·海瑟威 (BRK.B-US) 追加投資3.3億美元，帶動股價週三 (14日) 飆漲逾40%。然而，這家公司的估值並不便宜，也讓向來重視價值的波克夏為何出手，成為市場關注焦點。

根據證券申報文件，Bending Spoons 將以每股33美元，向波克夏發行1,000萬股普通股，交易完成後，波克夏持股比重將達4%。此次募得資金將提高公司推動收購的財務彈性。

這是波克夏今年第二度投資 Bending Spoons。今年7月，該公司於那斯達克首次公開發行股票 (IPO) 時，波克夏已投入6億美元，加計此次追加投資，累計投入達9.3億美元。隨著股價大漲，波克夏這筆持股的帳面獲利估計已達約6億美元。

不過，依週三公告揭露的股數推算，Bending Spoons 市值約400億美元，IPO時另有約40億美元債務。若以股權市值加計債務的企業價值衡量，估值接近預估年營收的10倍；以2027年預估獲利計算，本益比則約30倍。

這樣的買進估值，與波克夏過往部分大型投資形成鮮明對比。巴菲特 (Warren Buffett) 師承價值投資大師葛拉漢，長期重視買進價格與企業價值之間的關係。即使是波克夏最成功的股票投資之一、目前最大持股蘋果 (AAPL-US)，在2016年至2018年大舉買進時，本益比也不到15倍。

Bending Spoons 主要透過收購軟體及訂閱制應用程式拓展事業版圖。共同創辦人暨企業收購主管 Francesco Patarnello 表示，公司持續評估併購機會，目前潛在交易案源仍相當充足。

Patarnello 認為，波克夏追加投資反映其對公司團隊與營運平台的信心，也將強化財務調度能力，協助公司配合整體融資策略，把握具吸引力的收購機會。

支持者則看好 Bending Spoons 收購後的整合與經營能力。Durable Capital Partners 創辦人暨投資長 Henry Ellenbogen 今年7月表示，看好該公司每名員工創造的營收及稅息折舊攤銷前獲利 (EBITDA) 持續提升，進而推動內生成長，並讓營收擴張帶來更大幅度的獲利成長。

從波克夏整體布局來看，這家投資集團近一年也增加了科技股投資，目前持有逾1億股 Alphabet (GOOGL-US)，其中包括今年6月以每股不到350美元、斥資100億美元買進的部位。

不過，Alphabet 的買進由巴菲特主導，Bending Spoons 這筆投資究竟由誰拍板，目前仍不清楚。

阿貝爾 (Greg Abel) 今年初接替巴菲特出任波克夏執行長，目前負責監督約3,500億美元的股票投資組合。投資經理魏許勒 (Ted Weschler) 管理其中約6%，巴菲特也仍參與投資決策。