全球咖啡出現產量過剩 卻難解價格波動

經過多年的供應短缺後，全球咖啡產量終於回升，但交易所認證庫存過低，使得市場價格依然面臨大幅波動。

今年阿拉比卡咖啡期貨市場呈現罕見劇烈震盪，主要原因在於用於履約的期貨庫存嚴重耗盡，洲際交易所(ICE)認證庫存已跌至 1999 年以來的最低點，推升價格逼近每磅 3.5 美元。

雖然 2026-27 產季預計在最大產國巴西創紀錄收成的帶動下，出現多年來最大的供過於求，但交易員與分析師對於現行期貨價格是否足以吸引咖啡豆流入交易所倉庫，仍持懷疑態度。

對此，J. Ganes Consulting 總裁兼資深商品分析師Judy Ganes指出，過去當短期交割溢價較高時，將咖啡豆送交交易所可說是「輕鬆獲利」，但如今計算方式改變，直接交割已不再划算。她更警告，若交易所庫存無法有效補充，期貨市場恐持續動盪，「甚至有可能發生交易商遭軋空的情況」。

Archer Consulting 駐巴西分析師Marcelo Moreira分析，符合 ICE 品質標準的巴西咖啡豆在私人生態現貨市場上能獲得高於交易所價碼的實質溢價，加上近期巴西貨幣雷亞爾升值，農民更傾向惜售囤糧。

StoneX 資深交易員Tomas Araujo補充，哥倫比亞等熱門產地的咖啡豆同樣享有高溢價，降低了向交易所交割的誘惑。

巴西咖啡經紀人Thiago Cazarini強調，庫存必須出現顯著且大規模的增長，才能有效平抑價格。