時碩工業(4566)連四月營收創高！AI水冷從送樣走到量產，20億元年單能撐多久？

2026年10月19日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 時碩工業2025年受新台幣急升影響，獲利減少，全年每股盈餘僅1.36元，2026年靠AI伺服器水冷散熱專案翻身。

6至9月營收連四個月改寫歷史新高：7月5.55億元、8月5.96億元（年增53.95%）、9月再月增12%、年增45%。

第三季營收季增24%、年增43%，前9月累計營收46.4億元、年增23%，已達2025年全年的93%，法人看好全年挑戰60億元。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

水冷散熱7月正式量產，年單約20億元
真正值得注意的是，公司切入日系系統廠的AI伺服器供應鏈，供應水冷散熱系統的快接頭、L型彎頭、液冷板等十多個料號，年單金額約20億元，出貨排程延續至2027年上半年。

出貨節奏上，6月起小量出貨，8至9月進入高峰，10月起營收迎來高峰，下半年散熱占比達雙位數。

公司7月法說會也釋出2027年散熱加機器人營收占比上看20%的說法，屬於公司與法人的預期，尚待實際出貨驗證。

機器人與航太同步發力，產品結構逐步位移
機器人方面，公司已切入中國諧波減速機廠供應鏈，有2家機器人關鍵零組件客戶，聚焦具身機器人關節模組，累計十多個料號。

航太上半年占營收17%至18%、年增20%，中期目標提升至20%，子公司天陽航太7月完成增資，規劃2027年公開發行、2028年上市櫃。

磁浮壓縮機已建2條專線，2027年規劃增設第三條，單線最大年產值約2億元。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

泰國廠擴編投資，同步發行可轉債募資
泰國廠投資金額由原先4.5億泰銖，在2025年5月上調至10億泰銖，增加逾一倍，實際2026年3月底才試營運，預計10月20日舉行啟用典禮，初期生產車用與工業零件，未來導入航太。

公司董事會並決議發行上限10億元、3年期的第四次無擔保可轉換公司債，預計第三季底至第四季初完成。

風險提醒：散熱營收高度集中單一客戶，泰國廠航太認證仍待驗證
現階段散熱營收高度集中在單一日系客戶的專案，2027年上半年交付完畢後，下一世代訂單能否無縫接軌是關鍵。

航太認證涉及特定廠址、設備與製程，泰國新產線不等於自動取得量產資格，後續須觀察客戶驗證與實際出貨；此外泰國廠原規劃2025年下半年開出，實際延後至2026年，進度曾有落差。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

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