SpaceX財報聚焦AI！營收暴增背後燒錢壓力浮現、特斯拉整併傳聞再起

SpaceX將於周二(20日)收盤後公布第3季財報，人工智慧(AI)業務將成為市場焦點。目前出租AI算力已成為推動營收成長的重要動力，但高昂成本也隨之而來，從資料中心擴建到運算設備採購，都將考驗公司的籌資能力。

根據FactSet數據，SpaceX(SPCX-US)可望轉虧為盈，EPS為0.13美元，第2季時每股虧損0.09美元。營收估為128億美元，較去年同期成長64%。

這波成長有一部分歸功於AI業務，也就是提供AI所需的運算資源。德意志銀行(Deutsche Bank)分析師Edison Yu預估，SpaceX的AI營收將達到60億美元，幾乎是第2季的三倍高。

AI營收成長迅速 擴建資料中心成本高昂

Yu以目前的營運速度推算，目前已簽約的少數AI運算客戶，可為SpaceX帶來545億美元的年化營收，已占SpaceX年底1000億美元營收目標的一半以上。年化營收是企業依據較短期間的業績表現，推算出來的全年營收規模。

然而，這些營收背後伴隨高昂成本。SpaceX必須投入數百億美元擴建資料中心，提供足夠運算資源支應內部業務及外部客戶需求。而要把將資料中心部署在太空，成本也將十分龐大。

Yu周一(19日)表示，他預估SpaceX第3季資本支出達190億美元，主要投入AI運算相關項目。FactSet數據顯示，華爾街預估SpaceX今年底前的資本支出總額將達670億美元。

但根據執行長馬斯克規劃的擴張計畫，SpaceX所需要的資金遠不止於此。一名分析師預估，SpaceX在2027年的支出最高可能達3,360億美元。

據報導，SpaceX計畫借款400億美元，用於採購資料中心所使用的輝達(NVDA-US)晶片。就在幾個月前，該公司才籌措250億美元債務融資。

摩根士丹利分析師Adam Jonas周一在給客戶的報告中寫道：「額外融資需求仍是壓抑市場情緒的關鍵因素，尤其是近期新雲端業者債務風波的背景下。」這名看好SpaceX的分析師預期，該公司明年將再發行800億美元債務。

Jonas補充說：「這是我們模型中最大的風險，我們不想淡化這項風險。不過，假如SpaceX無法籌措融資，對整體經濟及投資人投資組合中其他資產的影響，可能也會相當廣泛。」

SpaceX股價周一收盤上漲1.3%至每股147.96美元，較首次公開發行(IPO)價格高出約7%。

Starlink電信布局與星艦進度也是焦點

SpaceX投資人可能也會關注公司如何透過Starlink衛星網路服務，挑戰AT&T(T-US)及T-Mobile(TMUS-US)等電信業者。該公司本月稍早宣布將收購部分低頻無線電頻譜，朝行動電信業者邁進一步。

市場也關注星艦(Starship)何時再次發射。專家指出，這款火箭是SpaceX發展旗下各項業務的關鍵。SpaceX 9月曾進行發射任務，當時火箭短暫進入軌道，首次完成入軌飛行，並部署26顆SpaceX新型衛星。

花旗(Citi)由John Godyn領軍的看多分析師近期在給客戶的報告中說：「我們認為，SpaceX無可匹敵的發射能力，是支撐其所有其他業務的基礎競爭優勢。」

財報公布時間意外提前 馬斯克旗下兩大公司整併傳聞再起

德銀的Yu表示，SpaceX此次公布季度財報的時間「出乎意料地早」，而且僅提前兩個工作日通知。大摩的Jonas則表示，他目前還沒有「很好的答案」可以解釋原因。

不過，SpaceX如今公布財報的時間，恰好比特斯拉(TSLA-US)財報更新早一天。

馬斯克同時是SpaceX與特斯拉的主要股東及執行長，兩家公司也維持廣泛的業務合作關係。華爾街數月來一直討論兩家公司可能合併的可能性，多名分析師預期，合併交易可能在2027年底前宣布。

特斯拉日前剛發表有「飛天」技術的純電超跑Roadster，追蹤特斯拉的CFRA分析師Garrett Nelson說：「我們認為，幾乎沒有什麼因素能阻止兩家公司完成合併，打造『馬斯克企業』(Elon Inc.)。我們相信，這長期以來一直是馬斯克整體計畫的一部分。」