記憶體長約越簽越長 Alphabet談到2035年、戴爾惠普鎖到2031年

記憶體長約越簽越長 Alphabet一口氣談到2035年 戴爾、惠普也鎖到2031年

AI資料中心記憶體供應持續吃緊，科技大廠正加快延長供應長約。據悉，惠普(HPQ-US) 、戴爾(DELL-US) 已將與美光(MU-US) 的合約延長至2031年，Google母公司Alphabet(GOOGL-US) 則正洽談延長至2035年。

在市場擔憂AI投資降溫之際，客戶提前鎖定供應，為記憶體產業景氣可能延續更久釋出正面訊號。

投資媒體《The Motley Fool》19日援引投資銀行KeyBanc報告指出，惠普、戴爾等美國大型伺服器製造商，已將與美光的長期供應合約延長至2031年。Alphabet也正與記憶體晶片製造商商討，將供應合約延長至2035年。

報導認為，美光近期簽署的長期供應協議，對記憶體股投資人而言，可能成為改變產業前景判斷的重要轉折。

客戶擔心晶片長期短缺、價格持續上漲，因而尋求更長期的供應保障，顯示本輪景氣熱潮可能比市場預期更持久。

不過，《The Motley Fool》也提醒，目前仍難斷言記憶體產業的繁榮一定能持續至2035年。主要客戶延長合約期限，反映的是產業強勁表現可能超出原先預期，並不代表景氣已獲得保證。

AI投資疑慮壓抑股價

三星電子(005930KS) 、SK海力士(000660KS) 及美光科技(MU-US) 等主要記憶體廠，10月以來股價均明顯下跌，反映投資人對產業景氣能否延續的疑慮。

市場擔心，利率上升及獲利能力疲弱，可能增加AI企業籌資難度，進而導致資料中心投資縮減。近期AI資料中心建置熱潮，正是推升DRAM、NAND快閃記憶體與高頻寬記憶體（HBM）需求及價格的主要動力，若投資降溫，將對產業形成壓力。

《The Motley Fool》指出，以2027年預估淨利計算，美光目前股價對應本益比僅約5倍，凸顯市場對記憶體景氣延續性的保留態度。然而，客戶持續拉長採購合約期限，也為這種悲觀預期帶來新的變數。

美光26份長約 價格下限穩營運

美光在9月30日舉行的財報電話會議上宣布，已與客戶達成26份長期供應協議，預計到2030年，這些協議將貢獻約35%的營收。

長約除了有助掌握未來需求，部分合約設定的「價格下限」，也可為營運提供一定支撐。即使記憶體需求下滑、價格漲勢放緩，業者仍有望透過相關安排，在一定程度上穩住財務表現。

三星電子與SK海力士也在7月的第二季財報電話會議上表示，正擴大與客戶的長期供應協議，方向與美光一致。兩家公司可能在10月下旬的第三季財報電話會議上，進一步揭露長約進度。

第四季價格看漲 缺貨恐延續

短期價格展望方面，KeyBanc預估，第四季DRAM平均價格將較第三季上漲15%至20%，NAND快閃記憶體價格漲幅則將超過20%，顯示主要記憶體產品的漲價趨勢仍可能延續。

SK海力士預期，2027年DRAM供應短缺將達到歷來最嚴重程度，並持續至2030年。此外，記憶體製造商將產能集中於HBM，也被視為可能導致DRAM與NAND長期供應不足的因素。

當市場開始擔憂記憶體產業可能在2030年前後陷入低迷，部分客戶卻已將合約延長至2031年，甚至洽談延至2035年。

這些採購動向，成為評估三星、SK海力士與美光景氣續航力的重要訊號，也讓產業榮景能否超出預期，再度受到關注。