AI投資熱潮降溫！南韓雲端商掛牌首日慘跌32%創紀錄、三家資料中心IPO喊卡

南韓雲端服務業者Elice周二(20日)在首爾交易所掛牌上市，儘管認購超額達389倍、募資規模達2010億韓元(約1.5億美元)，但掛牌首日仍以重挫32%作收，成為繼先前三家資料中心產業業者取消或延後上市計畫，本月人工智慧(AI)投資熱潮受挫的最新案例。

儘管Elice新股認購熱烈、發行價也訂在承銷價格區間上限，Elice股價卻在掛牌後立即暴跌，顯示投資人對AI相關企業的熱情，未必能轉化為實際的股價支撐。

三家資料中心業者IPO喊卡 AI投資熱潮動能降溫

近期資料中心產業已有三家業者取消或延後上市計畫：由黑石集團(Blackstone)(BX-US)支持的新加坡資料中心營運商AirTrunk，已擱置原定15億美元的上市計畫，而獲輝達(NVDA-US)支持的澳洲Firmus，也取消原本希望以300億美元估值上市的計畫。

另一家由軟銀(SoftBank)支持的資料中心業者SB Energy，則延後原定在那斯達克募資500億美元的上市計畫。

CNBC主持人、基金經理人Jim Cramer在社群平台X發文說：「當你看到同一個族群中一家你從未聽過的公司Elice，在韓國IPO掛牌失利，就拖累其他公司的股價，單純只是因為這筆交易糟透了，你就能看出這是一個疲弱的族群。」

與此同時，投資人仍在等待先進AI模型開發商Anthropic與OpenAI的首次公開發行(IPO)。

AI資本支出能否回本成疑 新興雲端業者融資面臨考驗

投資人正日益擔憂AI資本支出循環能否持續，以及在投入如此龐大資金後，相關投資能否帶來足夠回報。市場普遍預估，2026年AI資本支出將達約8,000億美元，甚至有預測認為，2027年支出規模可能是這項預測的兩倍高。

Rosenberg Research創辦人兼總裁David Rosenberg對此提出警告：「新興雲端業者的融資窗口正在砰然關閉。」

他指出，當債券市場與IPO等公開融資管道同時關閉時，較弱勢的新興雲端業者將難以生存，微軟(MSFT-US)與亞馬遜(AMZN-US)等大型企業則可能趁機以低價收購相關資產。

韓國股市去槓桿壓力升高 半導體股同步重挫

南韓KOSPI指數目前較6月創下的歷史高點下跌約40%。韓國兩大權值股、同時也是AI硬體概念股的SK海力士(SK Hynix)(SKHY-US)與三星電子，也出現類似跌幅。

在股市走弱的背景下，南韓國內投資人正經歷痛苦的去槓桿過程，市場信心因此進一步惡化。

此外，費城半導體指數相關ETF先前出現連跌八個交易日的低迷表現，直到本周一才終止跌勢，也顯示被視為AI基礎建設核心受惠者的半導體股近期欲振乏力低迷。

Elice掛牌首日重挫創韓股紀錄 估值溢價引發關注

根據彭博，Elice掛牌首日股價暴跌近三分之一，已創下韓國股市史上最差的IPO首日表現。

Elice的業務模式是採購輝達(NVDA-US)晶片、將晶片部署在資料中心，再按小時計費出租運算能力。該公司2026年上半年營業利益為103億韓元，營收為344億韓元。

Elice把IPO發行價訂在價格區間上限，對應的估值略高於1兆韓元，意味著其股價營收比約為15倍，明顯高於南韓市場及整體新興市場。