這波殺盤不尋常？美股上演「教科書式避險」

綜合外電報導，Meta 財報再度引爆華爾街對人工智慧 (AI) 交易的疑慮，美股週四 (22 日) 賣壓從科技股擴散至電力設備、能源及工業等 AI 相關類股。不過，資金並未全面撤出股市，而是轉向防禦性族群，形成標普 500 指數重挫、逾 300 檔成分股卻逆勢收紅的特殊局面。

那斯達克指數週四下跌 2.6%，創逾 4 個月來最大單日跌幅；標普 500 指數下跌 1.21%，為 7 月以來最差表現。相較之下，主要指數中科技股曝險最低的道瓊工業指數大致持平，標普 500 等權重指數更逆勢上漲 0.77%，凸顯市場內部明顯分化。

多數股票上漲，為何仍拉不動大盤？關鍵在於權重集中。

標普 500 採市值加權，前 10 大成分股目前占指數總市值約 40%。因此，即使多數個股收紅，少數大型權值股重挫，仍足以拖累指數下跌。

這波拋售集中於 AI 投資題材，影響範圍已超出傳統科技產業。電力設備商 GE Vernova (GEV-US) 與燃料電池業者 Bloom Energy (BE-US) 均名列標普 500 指數跌幅最大的成分股之中，被視為隱藏版 AI 概念股的開拓重工 (CAT-US) 也大幅下挫。

晶片股同樣遭到全面血洗，費城半導體指數重挫 6.72%，所有成分股全數收黑。據道瓊市場數據，費半自 6 月高點累計回落逾 26%，已跌入熊市，顯示 AI 核心族群的股價壓力並非始於週四。

另一端，防禦性股票則獲資金青睞。必需消費類股當天領漲標普 500 各大類股，其中通用磨坊 (GIS-US) 上漲 8.01%，金寶公司 (CPB-US) 上漲 8.69%。債市也同步走強，反映避險需求升溫。

美國合眾銀行投資長 Dan Farley 將當天走勢形容為「教科書式的避險行情」。這波資金轉向同時反映在股市與債市：部分資金尋求債券避風港，股市內部則由 AI 相關股票轉向必需消費等防禦類股。

Nationwide 首席市場策略師 Mark Hackett 形容，今年美股愈來愈像蹺蹺板，一端是 AI 股票，另一端則是其他股票，資金反覆在兩者之間移動。他表示，市場領漲族群如此頻繁更替的情況相當少見。

週四的分化程度尤其突出。

研究機構 Bespoke 指出，標普 500 指數「上漲家數占優、指數卻下跌」的背離程度，為至少 1990 年以來第 2 大，僅次於 2025 年 1 月中國 AI 模型 DeepSeek 引發競爭疑慮、衝擊 AI 相關股票的交易日。

這也不只是單日現象。

BTIG 策略師 Jonathan Krinsky 指出，2026 年截至目前，標普 500 指數與多數成分股走勢相反的交易日占比已超過 30%，為 1996 年以來最高，顯示指數表現與多數個股的漲跌愈來愈不同步。

對於這種分化，華爾街看法不一。

瑞穗美洲股票交易主管 Farzin Azarm 認為，輪動正在加速，但投資人主要是在股市內部重新配置資金，並非全面撤離市場。

Krinsky 則提醒，極端分化難以無限延續。他警告，一旦類股間反覆輪動的格局停止，市場可能轉為更多股票同步下跌的行情。