輝達分析師示警：2027年規劃中AI資料中心容量恐有45%無法建成

華爾街一名看空分析師警告，明年規劃中的AI資料中心容量可能有近一半無法建成，恐威脅輝達(NVDA-US)晶片的未來需求。

據《巴隆周刊》週五(23日)報導，Seaport Research Partners分析師Jay Goldberg估計，2027年已宣布的55GW資料中心容量中，最終只有30GW能夠實現，意味著可能出現45%的缺口。

Goldberg維持「賣出」評級，目標價為180美元，較週四收盤價低約15%。

他指出，電工人力短缺、燃氣渦輪機供應不足，以及電力併網問題，是阻礙資料中心建設的主要因素。

微軟(MSFT-US)近期退出一項由輝達支持、位於英格蘭的Nscale資料中心計畫，因該設施原定取得的電力連接時間延後至2030年代。這座資料中心原本計劃容納超過2.3萬顆輝達GPU。

亞馬遜(AMZN-US)也面臨類似問題。由於等待資料中心取得足夠電力以投入運作，部分輝達伺服器目前仍閒置在倉庫中。

輝達面臨的財務風險

Goldberg的疑慮不僅在於建設延誤。輝達也正協助部分預期將採購其晶片的公司取得資金。

他認為，投資、貸款與信用保證相當於「另一種形式的折價」，讓輝達無須正式調降晶片價格，也能藉此支撐銷售。

Goldberg認為，相較於仰賴三家實力雄厚的科技巨頭，輝達更希望擁有200家規模較小、且依賴輝達的客戶。

然而，CoreWeave(CRWV-US)與Nebius(NBIS-US)等規模較小的雲端服務商，需要大量融資才能持續採購輝達晶片。如果這些公司陷入困境，輝達可能面臨銷售減弱及利潤率承壓的風險。

截至7月26日，輝達的供應與產能承諾金額達2,790億美元，是前一季公布的1,190億美元的兩倍以上。

輝達也揭露，對採購其硬體的服務供應商，另有360億美元的雲端服務承諾。

輝達在最新一季財報文件中警告，基礎建設短缺可能延後晶片採購，進而損害營收。部分供應承諾則可以調整或取消。

分析師對資料中心建設前景看法不一

研究機構SemiAnalysis的看法較為樂觀。該機構指出，目前有40座園區、總容量超過24GW的資料中心，已進入建設進度較為成熟的階段。

該機構研究人員週一寫道，「大型基地確實正在興建，而且許多工程都按進度進行。」

資料中心延後完工，也不代表輝達一定會失去相關晶片銷售。這些晶片仍可能轉售給已具備足夠電力的客戶。

Goldberg本人也預期，輝達的銷售額將在2027年初之前創下新高，但他認為，接下來一年相關風險將逐漸升高。

在Polymarket上，輝達於2026年底成為全球市值最高公司的機率，本月稍早曾高於80%，但據週五上午數據，已降至56%，蘋果(AAPL-US)的機率則升至41%。