〈新股IPO〉AI模型巨頭搶上市！Anthropic公開遞件 募資規模挑戰SpaceX紀錄

Claude開發商Anthropic周一(26日)向美國證券交易委員會(SEC)公開提交首次公開發行(IPO)申請，計劃以「ANT」為代號在那斯達克全球精選市場掛牌，朝成為首家以開發最先進AI模型為核心業務的上市公司邁進。最新文件也揭露，公司今年上半年營收大幅成長，但淨損同步擴大。

申報資料顯示，Anthropic今年上半年營收達163億美元，遠高於去年同期的12億美元；淨損則由130億美元擴大至807億美元，主要受可轉換為公司股票的債券公允價值上升影響。同期營業虧損為6.93億美元，與淨損規模存在明顯差距，顯示評估其營運表現時，須區分本業損益與債券評價變動的影響。

Anthropic已於6月秘密遞件，此次IPO由高盛(GS-US)與摩根士丹利(MS-US)領軍，另有20家銀行參與。公司與部分現有股東都將出售股票，實際發行股數將於後續文件揭露。

《彭博》先前報導，Anthropic最快將於11月9日當周正式展開上市推介。知情人士表示，公司期望募資規模追平或超越SpaceX(SPCX-US)創下的857億美元IPO紀錄，但目前尚未公布確切發行規模。

企業客戶持續加碼 按用量計費占營收八成

執行長阿莫戴(Dario Amodei)於2021年與一群離開OpenAI的研究人員共同創辦Anthropic。公司主要服務企業市場，今年在程式設計工具Claude Code，以及Claude Fable 5、Mythos 5等模型帶動下，加速擴張。

文件顯示，Anthropic淨營收留存率達900%。這項指標衡量既有客戶在一段期間內的支出變化，反映公司不僅留住客戶，也大幅擴大既有客戶帶來的收入，並非指客戶留存比例達九倍。

客戶集中度方面，今年第三季有79%的營收來自前五大客戶以外的客群，換言之，前五大客戶合計貢獻約21%的營收。

按用量計費則是Anthropic主要收入來源，客戶依使用的模型種類及Token數量支付費用。這類收入由2024年的2.88億美元、占總營收75%，增至2025年的38億美元、占比83%；今年上半年進一步達131億美元，占總營收80%。

募資支應AI競賽 投資回報與安全疑慮添變數

Anthropic希望藉公開市場資金，維持對OpenAI及Google母公司Alphabet(GOOGL-US)等對手的競爭優勢。AI業者正投入數千億美元推進最先進模型的開發，資金取得能力也成為競爭關鍵。

不過，上市時機仍面臨考驗。華爾街愈來愈擔心，AI服務收入能否支撐預期達數兆美元的基礎設施成本。隨著資料中心信用風險升高，AI雲端業者近期股價也遭重挫，市場對大型AI募資案的承接意願備受關注。

此外，一連串失控AI代理涉及的重大駭客事件，使Anthropic與OpenAI承受更嚴格的安全檢視。Anthropic在安全、監管及國安議題上的立場，也於近月引發兩起與美國政府的重大爭端，為這場備受矚目的IPO增添變數。