不買AI的人贏了！高盛指數打臉全市場：若繼續跌　這些「低相關資產」能救命

AI交易熱潮降溫，資金正從科技巨頭流向其餘類股。根據高盛與標普聯合推出的「標普500剔除AI指數」顯示，截至上周四(22日)，該指數年內漲幅達12.4%，小幅高於標普500的12%，周一(26日)科技股反彈後，兩者報酬率已打成平手，均約12%。該指數以標普成分股為基礎，剔除被認定為「AI賦能」的企業後，按原加權規則計算。

今年多數時間，剔除AI指數落後大盤，隨著資金湧入AI晶片與算力鏈，超額收益高度集中，但近期AI族群優勢快速萎縮，並在上週徹底消失。

拋售焦點集中在資本開支與融資壓力。標普500科技類股本月下跌約7%，Meta公布大規模資本支出計畫並擬增發新股後，股價單日重挫近7%，為AI建設提供電力與設備的GEV、BE、VST、PWR等同步重挫。市場重新檢視「燒錢速度」與回報時程，資金轉向防禦性板塊。

與此同時，市場輪動跡象明顯：必需消費、醫療保健、公用事業等ETF本月漲幅達7%至10%，能源股受地緣因素上漲約10%。

奧本海默技術分析師Ari Wald指出，過去兩周市場天平已重新向非AI方向傾斜，該機構將商業服務與保險上調至「優於大盤」，看好RSG、CTAS、VRSK等標的。

非科技複利成長股也獲資金青睞。波克夏海瑟威B股本月漲8%，受惠於保險、鐵路等多元布局；禮來受減肥藥與創新業務帶動，年內漲22%；郵輪商維京今年累漲15%，客戶需求具韌性，巴克莱給予「超配」評級。

高盛認為，AI基礎設施基本面仍穩健，但短期面臨倉位擁擠與現金流預期下修挑戰。在科技股拖累大盤之際，「去AI化」配置與分散投資，正成為資金避險與尋找下一階段報酬的核心思路。