Kraken自己有交易所 為何還要來Hyperliquid開市場？

作者：AiCoin中文；來源：X，@AiCoinzh

10月27日凌晨，Hyperliquid官方介紹了Kraken母公司Payward的計劃：通過HIP-3*，為美國客戶部署鏈上永續合約市場。

一家已經擁有交易所、經紀業務和清算體系的公司，為什麼還要使用另一套交易基礎設施？

先看雙方準備怎麼合作。

按照Payward公布的方案，Bitnomial負責創建、擁有和營運市場，並承擔合約清算與結算；NinjaTrader Clearing承接客戶帳戶；Hyperliquid提供鏈上訂單簿和底層交易基礎設施。

客戶通過NinjaTrader開戶，並進入NinjaTrader與Bitnomial的白名單，再交易這些新合約。Payward保留客戶關係和市場營運，Hyperliquid提供底層交易能力。

過去，我們討論兩者競爭，常常是在問：交易員會把錢放在哪個平台，誰能搶走誰的用戶？

現在，一家中心化金融平台，可以繼續經營自己的品牌、客戶和產品，同時選擇使用鏈上的交易基礎設施。

對用戶來說，接觸到的可能仍然是熟悉的經紀服務；對協議來說，這些交易可以成為新的使用需求。

那麼，HIP-3現在已經有多大？

按10月27日北京時間09:20的數據匯總，HIP-3共有165個活躍市場，過去24小時成交約30.43億美元，占原生永續與HIP-3合計成交的約38.8%。

但這些業務高度集中。

Trade.xyz貢獻了HIP-3約97.9%的成交量，以及約97.4%的持倉規模。也就是說，HIP-3已經有了可觀需求，但開放部署資格，並沒有自動帶來均衡競爭。

能部署市場，與能吸引用戶、留住流動性，是兩件不同的事。

Trade.xyz已經建立了自己的產品和流動性優勢。其他部署者要進入，除了增加合約數量，還需要回答：用戶為什麼要來這裡交易？

Payward提供的，恰好是另一種答案——客戶渠道和受監管的帳戶體系。

Payward披露，2026年第第二季末，集團有660萬個有資金帳戶，包含子帳戶；當季旗下多產品合計交易量約3100億美元。

這意味著，參與這次計劃的公司，已經擁有一批實際存放資金、使用交易服務的帳戶，也擁有接觸這些客戶的渠道，鏈上產品過去經常需要用戶自己找過來：了解協議、準備錢包、轉入資產，再熟悉一套新的交易流程，機構分銷嘗試改變的，是這條獲客路徑。

把鏈上市場接進現有的帳戶、經紀和客戶服務體系，讓產品通過已有渠道觸達用戶，Hyperliquid可以直接吸引交易員，也可以讓已經擁有交易員的平台，成為自己的基礎設施客戶。

HIP-3則在解決這套合作中的准入問題，它增加的是部署者可選的鏈上白名單。需要限定客戶範圍的營運者，可以管理自己市場的參與者；現有市場保持原樣。

這套設計把基礎設施與具體產品的規則分開了，底層可以服務不同營運者，每個營運者再按照自己的業務和監管要求，決定服務哪些客戶、提供什麼合約、怎樣管理市場。

Payward最早在9月16日公布了計劃。今天的公告進一步從Hyperliquid一側說明了這套安排。目前HIP-3初版已在測試網，後續還需要網路升級和監管批准。

接下來，商業上的問題也會變得更具體。

Payward能不能吸引一批此前沒有使用Hyperliquid基礎設施的客戶？新市場能不能建立足夠深的盤口？開戶、資金進出和交易體驗，能不能讓用戶願意持續使用？

這裡仍然需要做市、產品營運和客戶服務。即使使用同一套底層技術，不同部署市場也有各自的訂單簿。Payward要把自己的客戶渠道，轉化成真實的掛單、成交和持倉。

而對Hyperliquid來說，增長的來源，也可以從一個個交易帳戶，擴展到一家家獨立經營市場的機構。

Hyperliquid下一階段的機會，或許不僅是讓更多人來這裡交易，而是讓更多擁有客戶的平台，選擇在這裡經營市場。

來源：金色財經

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